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五矿期货有色金属早报总结

铜

• 价格波动：受中国对非能源投资及LME注销仓单增加影响，铜价反弹，伦铜涨至9100美元/吨，沪铜主力合约收于72610元/吨。
• 基本面：LME库存减少，注销仓单比例提高至90%，国内升水下调。进口盈利接近500元/吨，精废价差收窄至1290元/吨。
• 宏观因素：美联储降息预期不确定，原油疲软，国内经济偏弱，政策支持待观察。
• 展望：海外库存增幅放缓，国内去库支撑价格，但硫酸价格上涨导致冶炼利润改善，产量增加，铜价震荡调整，参考区间71800-73200元/吨（沪），伦铜3M参考区间9000-9200美元/吨。

铝

• 价格：沪铝主力合约涨0.64%至19190元/吨。
• 基本面：社会库存小幅累库，消费数据向好，但黑色系商品整体疲软。
• 展望：震荡走势，参考区间18900-19500元/吨（国内），LME-3M参考区间2300-2500美元/吨。

铅

• 持仓与库存：内盘持仓回落，进口盈亏亏损，基本面偏弱。
• 政策消息：商务部出台《以旧换新实施方案》，提振铅酸电池需求预期。
• 展望：警惕资金情绪波动，短期或震荡偏弱运行，预计出现反弹风险需谨慎参与。

锌

• 价格：沪锌涨0.23%，伦锌跌0.37%。
• 基本面：进口盈亏扩大，俄锌供应好转，国内库存小幅去库。
• 市场因素：美国经济数据下滑，下游采购积极性减弱。
• 展望：短期震荡偏弱，关注美国非农数据，运行区间23000-26500元/吨（国内），LME-3M参考区间29000-32000美元/吨。

锡

• 价格：沪锡跌0.53%，期现基差稳定。
• 行业动态：光伏排产下降，需求端承压。
• 展望：锡价震荡延续，下游替代预期不强，参考区间230000-265000元/吨（国内），LME-3M参考区间29000-32000美元/吨。

镍

• 价格：沪镍主力合约跌1.63%，LME镍涨0.77%。
• 供需分析：精炼镍库存高企，下游采购积极，硫酸镍成交尚可。
• 市场情绪：美国经济数据引发衰退担忧，镍价承压。
• 展望：沪伦比价支撑下震荡偏强，参考区间123000-128000元/吨（沪镍主力）。

碳酸锂

• 价格：碳酸锂现货价格大幅下跌，主力合约跌超30%。
• 供需动态：高库存环境下产量稳定，去库不及预期，下游采购谨慎。
• 未来展望：短期内空头主导，需关注近月数据及矿山生产节奏，主力合约参考区间69000-73000元/吨。

氧化铝

• 价格：氧化铝指数小幅下跌。
• 基本面：矿端供应紧张，但中长期产能扩张预期增加，下游电解铝需求稳定。
• 策略建议：短期支撑现货紧张，建议关注11-01正套机会，主力合约参考区间3700-4000元/吨（国内）。

温馨提示：以上研判基于公开数据及模型，仅供参考，不构成买卖建议，请投资者独立判断风险。