20150125-广发证券-有色金属行业_全球宽松_稀土涨价_13页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业近期受到全球宽松货币政策和政策调整的影响，呈现出一定的市场波动。整体来看，基本金属价格偏弱，而贵金属价格因避险情绪而出现反弹。稀土和碳酸锂等小金属则因政策支持和市场供需变化，价格有所上涨。行业面临一定的风险，但部分企业因政策利好和资源稀缺性而被重点推荐。

主要观点

• 全球宽松政策：欧元区的宽松政策导致欧元贬值，美元指数上涨，金属价格普遍下跌。然而，人民币计价的金属价格略强于国际价格。
• 贵金属反弹：由于美元加息预期延迟和全球避险情绪上升，黄金和白银价格出现反弹，黄金ETF持仓增加，短期有阶段性反弹机会。
• 稀土价格上涨：轻重稀土氧化物价格分别上涨0.40%和1.65%，其中镨钕、镝、铽、铕等主要品种上涨幅度较大。稀土出口关税将在5月2日取消，预计节后价格将加速上涨。
• 碳酸锂继续上涨：受锂矿价格上涨影响，碳酸锂预计将继续上涨，市场对锂矿股关注度上升。
• 再生资源政策利好：政策支持再生资源行业发展，行业集中度提高，利好龙头企业。
• 行业评级：有色金属行业整体评级为“买入”。

关键信息

1. 金属价格走势

• 国际市场：美元上涨，金属价格普跌，LME铜、铝、铅锌、镍分别下跌3.42%、0.76%、0.24%、2.91%；锡微涨0.52%。
• 国内市场：铜、锌、铅、镍、锡分别上涨0.34%、2.81%、1.71%、0.56%、0.59%。
• 贵金属：国际金价上涨1.07%，国内金价上涨3.10%；国际白银价格上涨2.82%，国内白银价格上涨5.57%。

2. 行业政策动态

• 稀土出口关税取消：商务部决定从2015年1月1日起取消稀土出口配额管理，保留出口关税，直至5月2日。
• 再生资源政策：《废旧电器电子产品规范拆解处理作业及生产管理指南（2015版）》发布，推动行业集中度提升。
• 环保政策：河北省加强镀锌企业环保检查，产能集中度高，监管力度加大。

3. 重点公司推荐

• 盛和资源：强烈推荐，评级为“买入”。
• 五矿稀土：推荐配置，评级为“买入”。
• 银泰资源：推荐配置，评级为“买入”。
• 宁波韵升：推荐配置。
• 锂矿股：天齐、雅化、路翔、众和被提及，预计碳酸锂价格继续上涨。

4. 公司公告与股东会信息

• 紫金矿业：完成对加拿大Pretium Resources Inc.的股权认购。
• 五矿稀土：召开2015年第一次临时股东大会，审议通过公司章程修订等议案。
• 恒邦股份：股票停牌，发布2014年度业绩快报。
• 天齐锂业：停牌进行重大资产重组，涉及购买资产并募集配套资金。
• 宏磊股份：停牌筹划重大资产重组，涉及收购东珠景观。
• 其他公司：如金瑞科技、银河磁体等，也有相关的业绩公告和会议通知。

5. 行业资讯

• 铜：自由港印尼分公司计划建设冶炼厂，避免铜精矿出口限制；江西发现大型铜钨矿，储量丰富。
• 铝：工信部计划建设80个能源管理中心，铝冶炼企业占40%。
• 锌：全球锌市2014年1-11月短缺23.2万吨，库存下降。
• 铅：五矿资源铅精矿产量有望增加至10万吨以上。
• 锡：印尼收紧出口管控，推动澳洲和缅甸锡矿商增加供应。
• 镍：印尼Indoferro计划生产镍生铁16万吨，提升镍需求。
• 小金属：碲化镉太阳能电池因高性价比和高转换效率，成为光伏行业发展的重点，但金属碲价格不透明，影响其价值。

风险提示

• 美联储宽松政策变化：可能影响贵金属价格走势。
• 中国经济政策变化：可能对金属需求产生影响。
• 欧洲经济变化：可能影响全球金属市场。

重点公司盈利预测

投资建议

• 贵金属：短期存在反弹机会，建议关注赤峰黄金、山东黄金。
• 稀土：推荐盛和资源，建议配置五矿稀土。
• 锂：关注天齐、雅化、路翔、众和等锂矿股。
• 再生资源：关注秦岭水泥（中再生）、格林美、怡球资源。

报告信息

• 分析师：巨国贤、宋小庆、吴怡平、陈子坤
• 报告日期：2015-01-25
• 数据来源：Wind资讯、广发证券发展研究中心

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。

• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。