20220304-富途证券国际_香港_-海外汽车行业_月度策略_新能源加速渗透_特斯拉Giga_Berlin投产在即_11页_1mb

海外汽车行业月度策略总结

核心内容概述

本月海外汽车行业整体表现略显低迷，但部分企业仍展现出强劲的增长势头。新能源汽车加速渗透成为行业主线，特斯拉柏林工厂即将投产，4680电池技术逐步产业化。同时，理想汽车盈利改善，比亚迪等头部企业销量持续增长。港股汽车板块整体估值处于中等偏高水平，但受大盘影响出现回调。

主要观点

• 行业整体表现：港股汽车与零部件板块本月下跌0.3%，跑赢恒生指数4.3个百分点。其中，整车板块小幅上涨1%，而汽配板块大幅下跌6.6%。
• 估值情况：自2012年以来，港股汽车与零部件板块PE/PB分别处于历史89%/84%分位，整体估值小幅下降。
• 新能源渗透率提升：2022年1月新能源乘用车渗透率升至16.6%，同比提升10个百分点，显示出新能源车市场加速扩张。
• 头部企业表现亮眼：特斯拉、理想汽车、比亚迪等企业在1月销量表现强劲，特斯拉中国销量同比增长286%，比亚迪销量同比增长367%。
• 特斯拉柏林工厂投产在即：预计本周五（3月4日）获得最终生产批准，有望在数周内开始生产Model Y，并在3月底举办交付活动。
• 4680电池技术产业化落地：特斯拉已生产100万块4680电池，良率提升至92%，具备商业化条件，预计2022年底产能可达130万辆电动汽车需求。
• 锂价高位持续性超预期：碳酸锂价格持续上涨，电池级碳酸锂报价达46.4万元/吨，推动锂电产业链业绩爆发。

关键信息

行情回顾

• 香港汽车与零部件板块本月下跌0.3%，跑赢大盘4.3pct。
• 香港整车上涨1%，汽配下跌6.6%。
• 恒生一级31个行业中，本月汽车板块排名第20名，排名中游偏下。
• 年初至今，港股汽车板块下跌16.0%，排名靠后。

行业数据

• 销量表现：1月新能源乘用车批发销量达41.2万辆，同比+141.4%；零售销量达34.7万辆，同比+132.0%。
• 渗透率提升：1月新能源车国内零售渗透率16.6%，较2021年1月提升10个百分点。
• 车企表现：特斯拉中国销量59845辆，比亚迪销量92926辆，均实现大幅增长。
• 新势力发展：理想汽车实现单季盈利，营收达106.2亿元，净利润2.96亿元；蔚来、小鹏汽车等新势力企业销量维持在万级水平。

重点公司及事项跟踪

• 理想汽车：单季盈利创历史新高，Q1销量指引3.0-3.2万辆，预计2023年北京工厂投产后盈利持续提升。
• 特斯拉柏林工厂：预计本周五获得生产批准，有望在3月底开始交付Model Y。
• 4680电池：已实现小批量生产，具备商业化条件，预计2022年底产能达130万辆需求，续航提升16%，成本下降14%。
• 锂价高位持续：碳酸锂价格持续上涨，电池级碳酸锂报价达46.4万元/吨，推动锂电产业链业绩增长。

投资建议

• 受大盘影响，近期电动车板块持续回调，建议关注业绩超预期的企业。
• “蔚小理”等新势力企业有望在全年实现20万甚至30万交付目标。
• 理想汽车、特斯拉等具备较强成长性，可积极关注其后续表现。

风险提示

• 新能源车销量不及预期。
• 终端价格竞争加剧。
• 原材料涨价压制下游需求。