20250804-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_继续推荐受益绿证价值提升+装机高增的绿电板块_20页_1mb

◼ 本周核心观点：继续推荐绿证价值提升背景下绿电运营商的投资机会。
◼ 行业核心数据：2025年上半年，电网代购电价同比下降3%；动力煤价格环比上涨10元/吨；全社会用电量同比增长3.7%，发电量同比增长0.8%，火电与水电表现疲软，风电与光伏新增装机同比分别增长99%和107%。
◼ 投资建议：重点推荐（1）绿电概念股（如龙源电力H、中闽能源、三峡能源）；（2）光伏与充电桩资产（如南网能源、协鑫能科、霍普股份）；（3）京津冀火电（如建投能源、京能电力）；（4）水电龙头（长江电力，因其低成本与市场化优势）；（5）核电股（中国核电、中国广核）。
◼ 风险提示：电力需求未达预期、电价煤价波动、流域来水不足等。
◼ 核心观点总结：绿证政策推动绿电价值提升，光伏装机高速增长，核电核准加速，建议重点关注细分领域的结构性机会。