20240323-华鑫证券-金龙鱼-300999.SZ-公司事件点评报告_盈利边际改善_渠道开发持续推进_5页_287kb

金龙鱼公司事件点评报告总结

当前股价（元） 3117 | 总市值（亿元） 1690 | 流通股本（百万股） 5435 | 2周价格范围（元） 293-436 | 日均成交额（百万元） 2152

投资要点

1. 业绩承压，盈利边际改善

   • 2023年营收同比降2%，净利润降5%，毛利率/净利率分别为48.3%、11.1%，分别同比回落1pct/0.1pct。
   • Q4单季毛利率/净利率同比增长1%，盈利弹性提升，主要因高价小麦库存逐步消化。

2. 渠道拓展稳步推进

   • 2023年末经销商净增954家，维持“买入”评级，渠道下沉与空白市场开发持续推进。

3. 盈利预测

   • 2024-2026年EPS分别为0.77/1.00/1.13元，当前PE分别为41/31/28倍，维持“买入”评级。
   • 业绩增长主要驱动为央厨业务拓展、规模增长及原材料价格回落。

主要财务数据

风险提示

• 宏观经济波动 | 行业政策变动 | 消费复苏不及预期 | 原材料价格波动 | 下游需求波动