20240430-华鑫证券-金龙鱼-300999.SZ-公司事件点评报告_价格低位拖累营收_核心产品盈利能力提升_5页_275kb

2024年4月30日，金龙鱼发布2024年一季度业绩报告，总营收同比下降6%至57274亿元，主要因产品价格下跌影响抵消了销量增长带来的营收贡献。归母净利润同比增长3%至882亿元，净利率提升0.2个百分点至14.1%。毛利率基本持平，期间费用率略有上升。经营净现金流同比下降38%，主要系销售回款减少及采购节奏变化所致。

厨房食品业务实现销量和利润双增长，零售产品因成本下降毛利率提升。但餐饮及食品工业渠道产品营收承压，面粉业务因市场需求低迷、竞争激烈及副产品价格下跌呈现亏损。饲料原料业务销量增长但营收下降，油脂科技板块利润增长良好。

公司维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.77元、1.00元、1.13元，对应PE从41倍降至28倍。分析指出，其供应链优势推动央厨业务增长，渠道下沉有望扩大规模。风险包括宏观经济波动、行业政策调整、消费复苏不及预期等。公司未来业绩恢复需关注需求回暖及核心产品盈利能力提升。