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理想汽车（02015.HK）投资分析总结

核心内容

理想汽车（02015.HK）是一家专注于新能源汽车研发与制造的造车新势力企业，近期受到市场关注，分析师余小丽对理想汽车给出了“买入”评级，并设定了目标价为152.3港元，当前股价为120.5港元，预计升幅为26.39%。

主要观点

• 市场表现与增长预期：理想汽车预计在2022-2024年实现销量增长，分别为15.0万辆、31.9万辆和52.0万辆，对应营业收入分别为519.1亿元、1076.6亿元和1803.1亿元，归母净利润分别为-14.4亿元、-4.6亿元和30.6亿元。
• 毛利率与现金流稳健：尽管面临电池成本上涨的压力，理想汽车在2022Q2仍保持21.2%的毛利率，并且经营现金流和自由现金流保持稳健，分别为11.3亿元和4.5亿元。
• 销售服务网络扩张：截至2022年7月底，理想汽车已拥有259家零售中心，覆盖118个城市，以及311家售后维修中心，覆盖226个城市，销售网络持续扩张。
• 研发投入强劲：公司继续加大研发投入，2022Q1研发费用达到15.3亿元，同比增长134.4%。
• 新车型推出计划：2023年将推出两款新车型，其中一款基于高压快充技术，实现充电10分钟续航400公里，另一款定价在20-30万区间，预计将进一步提升市场竞争力。
• 产能扩张：理想汽车常州和北京工厂产能扩产稳步推进，预计2023年标准总产能为50万辆，双班总产能为75万辆。公司还计划在重庆建设新的制造基地。

关键信息

财务数据

财务比率

风险提示

• 增程汽车政策风险
• 纯电车型销售不佳
• 新平台推进不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：152.3港元
• 预期升幅：26.39%

附注

• 数据来源：Wind、公司财报、兴业证券经济与金融研究院
• 分析师声明：分析师余小丽具有证券投资咨询执业资格，独立出具报告，不因报告内容获得任何补偿。
• 法律声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。公司不保证报告信息的准确性和完整性，也不承担相关法律责任。

投资评级说明

披露信息

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 财务权益及商务关系：公司与多家企业存在财务权益及商务关系，包括但不限于中国长城资产（国际）控股有限公司、中国光大银行股份有限公司香港分行等。

版权声明

• 本报告版权归兴业证券所有，未经事先书面授权，不得以任何形式复制、分发或使用。

特别声明

• 兴业证券可能持有理想汽车的证券头寸并进行交易，也可能为其提供投资银行业务服务，因此可能存在利益冲突。
• 投资者应独立评估本报告内容，并结合自身需求进行决策。