20180820-华创证券-交通运输行业周报_交运7月行业数据回顾_景气度仍看航空_铁路_快递_13页_1mb

交通运输行业周报总结（20180813-20180819）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现疲软，交运指数下跌 5.43%，跑输沪深300指数 0.27个百分点。尽管部分细分领域如航空、铁路、快递表现优于行业，但整体仍面临下行压力。本文重点分析了7月行业数据及各子行业表现，并对重点公司进行了盈利预测与投资评级。

主要观点

1. 全行业数据回顾

• 客运量：7月全行业客运量为 15.51亿人次，同比下滑 2.8%；累计运输量为 105亿人次，同比下滑 4.2%。
• 货运量：7月全行业货运量为 43.34亿吨，同比增长 6.2%；累计运输量为 275亿吨，同比增长 6.8%。
• 细分行业表现：
  • 公路：客运量同比下滑 6.3%，货运量同比增长 6.4%。
  • 铁路：客运量同比提升 9.9%，货运量同比增长 8.7%。
  • 港口：吞吐量同比增长 2.4%，集装箱吞吐量同比增长 2.5%，增速放缓。
  • 航运：
    • 集运市场：SCFI指数下跌 0.23%。
    • 干散货市场：BDI指数上涨 1.89%，收于 1723点。
    • 油运市场：VLCC-TCE上涨 17.1%，收于 10937美元/天。

2. 航空行业表现

• 运力投放放缓：上海主基地航企运力增速显著下降，东航、吉祥、春秋7月ASK增速分别为 5.4%、6.5%、9%，其中吉祥国际航线ASK增速下滑 19.8%。
• 客座率提升：东航客座率同比提升 2.16个百分点至 83.4%，为近四年最高；吉祥客座率同比提升 0.4个百分点，为年内首次转正。
• 行业改善信号：上海市场的表现反映了供给侧改革的成效，对航企经营数据产生积极影响。
• 客公里收益领先：三家企业预计客公里收益水平领先于行业。

3. 快递行业点评

• 行业增长：7月业务量完成 40.8亿件，同比增长 27.3%，为4月以来最高；业务收入完成 481.6亿元，同比增长 23%。
• 上市公司表现：
  • 韵达：业务量增速 44.4%，收入增速 21.4%，市占率 13.8%，同比提升 1.63个百分点。
  • 申通、圆通：业务量增速分别为 36.96%、37%，均跑赢行业，其中申通为 去年10月以来新高。
  • 顺丰：单票收入同比提升 1.66%，连续两个月同比上涨，体现品牌溢价优势。
  • 单票价格：整体单票价格同比下降 3.44%，环比下降 1.88%。
• 竞争态势：CR8集中度稳定在 81.5%，但行业竞争仍需关注。

关键信息

一周市场回顾

• 交运指数：下跌 5.43%，跑输沪深300指数。
• 子行业跌幅：高速公路（-3.50%）、铁路运输（-3.55%）、机场（-4.21%）跌幅较小。
• 个股表现：飞马国际（-41.06%）、飞力达（-16.50%）、南京港（-14.63%）跌幅居前。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 油价大幅上涨
• 人民币大幅贬值
• 经济大幅下滑

投资评级体系说明

行业投资建议

• 航空：供给侧改革效果显现，建议持续关注 上海基地 航企（如东航、吉祥、春秋）的运力调整与客座率提升。
• 快递：上市公司业务量持续增长，尤其 韵达、申通、圆通 表现亮眼，顺丰 单票收入提升显示品牌溢价优势。
• 铁路、港口：货运量保持增长，但增速放缓，需关注后续政策与市场变化。

行业展望

• 7月行业整体数据表明，航空、铁路、快递 表现相对较好，而 公路、港口、航运 面临一定压力。
• 建议关注 供给侧改革 对航空业的持续影响，以及 快递行业 的竞争格局变化。
• 重点关注 上海机场、铁龙物流、顺丰控股、大秦铁路 等被强推的标的。

团队介绍

• 组长、首席分析师：吴一凡（上海交通大学经济学硕士）
• 分析师：刘阳（上海交通大学工学硕士）
• 助理研究员：肖祎、王凯（均来自2017年金牛奖交运行业团队）

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