2015年度中国图书出版发行行业研究报告_25页_1mb

中国图书出版发行行业2014年度研究报告总结

核心内容概述

中国图书出版发行行业是新闻出版行业的重要组成部分，近年来在政策支持和市场变化下持续发展。2013年行业规模继续扩大，但增速有所放缓。行业竞争格局呈现多样化，国有和民营企业在不同细分领域占据主导地位，政策引导推动行业向规模化、集团化发展。

主要观点与关键信息

行业发展现状

• 出版方面：2013年全国出版图书44.4万种，同比增长7.4%；总印数83.1亿张（册），同比增长4.9%；营业收入770.8亿元，同比增长6.5%；利润总额118.6亿元，同比增长2.9%。
• 发行方面：2013年全国出版物发行销售额2346.2亿元，同比增长8.6%；营业收入2710.7亿元，同比增长12.1%；利润总额221.1亿元，同比增长12.8%。
• 行业趋势：出版物销售量增长率波动，销售额增长率逐年下降，行业整体增速放缓。出版物价格逐步增长，销售金额增长率高于销售量增长率。

竞争格局

• 地理分布：出版资源集中于北京、上海、广东、江苏、浙江、山东、河北等地区。
• 企业结构：行业形成了以约30家综合出版集团公司为主导，与分散单一的出版社并存的竞争格局。
• 细分领域：
  • 教育出版：由人民教育出版社占据主导地位，市场集中度高，竞争壁垒强。
  • 大众出版：市场竞争激烈，品牌化、集团化趋势明显。
  • 专业出版：市场门槛高，品牌和权威性至关重要，仍为国有企业主导。

发行渠道

• 主渠道：以新华书店、外文书店、邮政系统和出版社自办渠道为主，具有较强的垄断性。
• 二渠道：民营渠道为主，市场竞争激烈，价格战频繁。
• 新兴渠道：网络书店、读者俱乐部、团购直销等，对传统渠道构成较大冲击。

政策导向

• 政策支持：2013年政策密集出台，涵盖宏观政策、教材教辅政策、税收优惠和融资支持。
• 重点政策：
  • 《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》推动数字化发展。
  • 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》鼓励非公有制文化企业发展。
  • 《深化新闻出版体制改革实施方案》提出完善管理体制，推进市场化和开放化。
• 税收优惠：延续至2017年底，对出版和发行环节提供增值税先征后退政策，减轻企业负担。

行业挑战

• 教辅市场改革：教辅市场由政府主导，实行“一科一辅”政策，限制了民营出版商进入。
• 版权保护不足：盗版严重，影响数字出版发展，制约企业盈利积极性。
• 资金使用效率低：企业货币资金占比高，但资本利用率低，存在财务风险。
• 数字出版发展滞后：尽管增长快，但数字出版收入占比低，主要集中在数据库和教育领域。

发债企业分析

• 发债企业：共10家，均为大型出版发行集团，信用等级普遍较高。
• 财务表现：
  • 营业收入、资产总额、利润总额均呈增长趋势。
  • 综合性出版发行集团具有较强盈利能力，但部分企业因非主业增长导致盈利能力下降。
  • 偿债能力较强，资产负债率和全部债务资本化比率较低，EBITDA利息倍数普遍高于2倍。
• 未来关注点：多元化发展带来的流动资金压力、非主业扩张对盈利和债务的影响。

行业展望

• 弱周期性：图书出版发行行业受宏观经济影响较小，需求稳定。
• 政策导向：政策支持力度有望保持稳定，版权保护、数字出版、教材教辅改革仍是重点。
• 增长模式：内生性增长和外延性增长并重，内容质量、品牌效应和集团化是提升竞争力的关键。
• 发展趋势：品牌化、集团化、专业化将成为行业发展的主要方向。

关键财务指标分析

• 流动资产占比：平均约为71.33%，显示行业轻资产特性。
• 全部债务资本化比率：平均为15.92%，表明债务负担较轻。
• 管理费用与销售费用：平均分别为20.39%和26.74%，因业务扩张和转型而有所增加。
• 经营效率：
  • 应收账款周转率平均为13.04%，反映回款能力。
  • 存货周转率平均为5.51%，表明库存管理效率。
  • 总资产周转率平均为0.72%，显示资产利用效率。
• 毛利率：平均为26.74%，其中出版业务毛利率为27.84%，发行业务为27.89%。

行业关注重点

• 版权保护：是制约数字出版发展的关键因素，需国家层面的政策支持。
• 教材教辅发行机制改革：政策引导下，市场化程度提高，但垄断地位仍较强。
• 非主业扩张：贸易和房地产业务增长快，但对主业盈利和现金流管理构成挑战。
• 财务稳健性：需关注应收账款、存货管理、委托贷款和高收益理财产品的风险。

结论

图书出版发行行业在政策支持下保持稳定发展，但面临版权保护、市场竞争和非主业扩张带来的挑战。未来，行业将向品牌化、集团化、专业化方向发展，重点发展数字出版和多元化业务。发债企业整体竞争力较强，信用等级较高，但仍需关注资金使用效率和债务增长情况。