上海新世纪资信-出版发行行业2022年度信用展望-28页_1mb

出版发行行业年度信用展望总结

核心内容

出版发行行业作为文化产业的重要组成部分，其经营稳定性主要依赖于国内文化消费市场。行业整体在政策支持下保持良好发展态势，但面临传统业务下滑与新兴业态转型的双重挑战。2022年度，行业有望维持稳健经营和良好信用状况。

主要观点

• 行业稳定性：图书出版和发行具有弱周期性，经营相对稳定；报刊经营受宏观经济和新媒体冲击，盈利波动较大。
• 数字化阅读趋势：手机阅读和网络在线阅读成为主要数字化阅读方式，接触率持续上升，但增速放缓；有声阅读成为新趋势，接触方式多样化。
• 疫情后复苏：2020年新闻出版产业受疫情影响出现下滑，但2021年疫情对行业影响减弱，经营规模有望回升。
• 数字出版增长：数字出版在2020年保持增长，预计2022年仍将维持增长，但增速可能放缓。
• 政策支持：国家在政策、税收、资源等方面持续支持出版发行行业，行业整体融资需求不大，信用环境良好。
• 行业结构：出版发行行业以国有企业为主导，百亿级出版传媒集团逐步形成，行业规模化、集约化程度加深。
• 盈利结构：教材教辅仍是出版发行企业盈利主要来源，但受就学人数变化和政策调整影响较大。
• 财务状况：样本企业毛利率较高且稳定，资产负债率普遍较低，流动性较好，现金流回笼及时，信用等级稳定性较高。
• 信用展望：2022年行业仍将保持良好政策环境，信用状况总体良好，但需关注新业态融合及成本压力。

关键信息

1. 行业基本面

• 出版业务：图书出版和发行稳定性较好，但报刊经营受广告收入波动影响较大。
• 阅读率变化：图书阅读率缓慢增长，数字阅读接触率增速放缓，报纸和期刊阅读率持续下降。
• 出版物数量：2020年各类出版物数量均有所下降，但数字出版保持增长。
• 销售情况：2020年图书零售市场码洋首次出现负增长，但出版物销售金额持续增长，库存维持合理水平。
• 纸张成本：纸张价格波动对出版企业成本控制带来一定压力，但整体仍处于低位。

2. 教材教辅情况

• 教材教辅是出版发行企业盈利主要来源，受就学人数和政策影响较大。
• 新教材的推广对出版企业有一定影响，但可通过教材租型等方式降低影响。
• 教材发行由新华书店系统主导，其在中小学教材发行中保持优势地位。

3. 行业结构与融资情况

• 国有企业仍主导出版发行行业，但民营企业逐步进入印刷、发行等领域。
• 出版发行行业融资需求总体不大，已发债主体信用等级稳定性较高，主要集中于AA+及AAA级别。
• 行业资产负债率多年低于50%，刚性债务占比较小，整体负债经营程度较低。

4. 样本企业财务表现

• 营业收入：2021年1-9月样本企业营业收入较上年同期增长，但部分企业受期间费用上升影响，利润下降。
• 毛利率：样本企业平均毛利率保持在30%以上，毛利率波动较小。
• 流动性：样本企业流动比率和速动比率均较高，流动性较好。
• 现金流量：经营活动现金回笼及时，但净流入量有所下降。

5. 债券市场表现

• 2021年9月末，出版发行行业存续的公开发行债券主体共20家，主体级别集中在AA+和AAA。
• 2020年和2021年前三季度，行业债券发行主要以银行间市场为主，利差整体较低，信用等级稳定性较高。

信用展望

2022年，出版发行行业仍将维持良好的政策环境，新冠疫情对行业影响继续减弱，经营规模有望回升。数字出版将继续增长，但增速可能放缓。行业整体经营及财务状况稳健，信用状况总体良好。但需关注以下几点：

• 内容资源竞争：优质内容资源仍是行业竞争力的重要体现，国有出版企业具备较强优势。
• 新业态融合：传统出版企业尝试跨行业、跨媒体融合，但部分企业因盲目并购导致信用风险上升。
• 成本压力：纸张价格波动对出版企业成本控制带来一定压力，需关注原材料价格变化。
• 市场风险：受宏观经济和新媒体冲击，报刊等传统业务面临较大挑战。

结论

出版发行行业在政策支持下保持稳健发展，数字出版成为主要增长点。尽管面临新媒体冲击和成本压力，但整体经营稳定性较好，信用状况总体良好。未来，行业需在内容资源、数字化转型和新业态融合方面加强，以应对市场变化。