银行业资负跟踪：财政缴款起量，关注跨月资金面-240527-广发证券-38页_1mb

银行资负跟踪报告核心总结

核心观点：
本期（2024/5/20~5/26）央行净回笼资金20亿元，逆回购余额低至100亿元，显示流动性宽松。下期受政府债净缴款规模高位及跨月影响，资金面可能收紧，利率或上行。本期政府债净缴款2229亿元，下期预计大幅回升至5556亿元，财政扩张力度显著增强。资金利率先升后降，波动主要受税期扰动影响，下期预计继续上行。同业存单利率上行3bp，存单发行高企反映银行缺负债，原因包括经济活力偏弱和存款流向广义基金。国债长期利率波动较大，下期财政扩张或缓解“资产荒”。票据利率继续下行，信贷需求疲软。行业风险包括经济增长不及预期、财政力度不足、国际金融风险和政策调控超预期。

关键分析：

1. 央行动态：本期净回笼20亿元，逆回购余额低位，下期到期100亿元，资金面或收紧。
2. 政府债融资：本期净缴款2229亿元，下期预计5556亿元，财政扩张力度渐起。
3. 资金利率：本期DR007、DR014利率大幅上涨，下期可能继续上行。
4. NCD与同业存单：利率上行，存单发行规模高企，银行缺负债问题突出。
5. 国债与票据利率：长期债券利率波动大，票据利率下行反映信贷需求疲软。
6. 风险提示：经济增长、财政政策、国际风险和流动性风险需重点关注。

关注要点：
下期重点关注跨月和政府债缴款对资金面的影响，同时关注财政扩张持续性和经济预期改善情况。

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