银行业投资观察：板块机会逐渐弱化-240527-广发证券-33页_1mb

银行板块投资观察（20240526）

核心观点综述

1. 板块表现： 本期银行板块（中信一级行业）下跌0.7%，在所有行业中排名第4，跑赢Wind全A指数0.3个百分点，对绝对收益资金具有较强吸引力。各子板块表现分化：国有行、股份行下跌明显，城商行和农商行则出现显著上涨。

2. 投资建议： 板块整体机会逐渐弱化，中小银行凭借年报改善成为相对收益资金配置方向。尽管存在短期交易机会，但长期需关注利率波动和高股息资金配置节奏变化。

板块概况

• 市场表现： 本期银行板块下跌0.7%，跑赢Wind全A指数。
• 个股分化： 区域性优质银行及农商行表现优异；大型国有行及股份行表现相对较弱。
• 估值状态： 板块估值整体稳定，股息率具有吸引力。

个股表现

1. 涨幅领先：

   • 渝农商行： +370%
   • 江阴银行： +351%
   • 浦发银行： +343%

2. 跌幅领先：

   • 招商银行： -573.2%
   • 常熟银行： -258.2%
   • 宁波银行： -236.1%

转债表现

• 银行转债平均价格： 上涨0.39%，显著超越中证转债指数。

盈利预测跟踪

• 净利润增速： 2024年净利润增速一致预期环比下调0.3个百分点。
• 业绩分化： 成为主要风险点，需关注不同类型银行业绩持续性变化。

投资机会解读

1. 地方性银行及优质农商行因区域经济等因素表现突出，具备高赔率投资特性。
2. 转债市场活跃度高，结构性投资机会丰富，预期差修复空间值得关注。

风险提示

• 经济环境变化超预期
• 金融系统性风险担忧超预期
• 财政货币政策收紧超预期
• 利率波动及非息收入超预期