银行业资负跟踪：3月PSL余额下降-240408-广发证券-38页_1mb

银行资负跟踪报告总结（2024Q1）

报告核心观点
本期（2024/4/1~4/7）央行动态显示流动性回笼显著，逆回购余额大幅回落至80亿元，资金面重回宽松。政府债净缴款创较大负值。资金利率整体下行，市场票据利率回落，但长债利率波动显示预期不确定性增强。3月PSL余额较2月末回落，新增投放暂停。报告指出4月信贷投放淡季与缴税因素叠加，预计短期流动性需持续关注，当前重点应识别经济增长下行、财政政策不及预期及国际金融风险超预期等四方面风险。

一、央行动态

央行本期净回笼8420亿元，逆回购余额降至80亿元，资金面重回充裕。预计下期逆回购余额维持低位，央行操作趋于稳健。

二、资金利率与票据市场

资金利率显著下行，DR001、DR007等指标均有较大下降，反映跨季后银行间流动性改善。票据利率明显回落，信贷需求持续偏弱，但4月信贷预算或同比多增。NCD利率整体下行，存单发行规模持续缩减，期限结构短期化趋势显著。

三、政府债与PSL投放

本期政府债结构性特点突出，净缴款为-59626亿元，偿还规模最大。PSL余额为33.7万亿元，较前期回落322亿元，政策待观察经济数据及财政动向。

四、风险提示

主要担忧：

1. 经济增速超预期下滑
2. 财政扩张力度低于预期
3. 国际经济超预期风险
4. 政策调控与利率波动加剧流动性风险

分析结论

当前银行资金宽松环境下，银行机构信贷投放压力缩减，央行态度谨慎。票据利率波动和国债走势分化显示市场信心不足，需密切关注后续经济数据与政策动向。风险提示覆盖系统性风险边际变化与预期管理问题，建议投资者跟踪流动性变化与金融政策响应。

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