20231208-五矿期货-聚烯烃月报_油价大幅回落_利润得以修复_53页_3mb

聚烯烃月报（2023/12/08）摘要

市场概况

• 价格波动：油价大幅回落，聚烯烃盘面回归供需逻辑。
• 政策与事件：以巴冲突进入停战阶段，OPEC+会议延迟召开引发市场对减产的质疑。

月度评估

成本端

• 原油大幅下跌，WTI跌幅79.5%，Brent跌幅69%，成本支撑减弱。
• 煤价上涨、丙烷暴跌，乙烯小幅上涨，丙烯大跌544%。

供应端

• PE产能利用率创5年新高，PP产能利用率环比下降。
• 新增产能集中在PDH制装置，四季度计划投产的产能大规模延后。

需求端

• PE、PP下游开工率有所回落，终端需求淡季特征明显。
• BOPP订单减少，棚膜和农膜需求季节性下滑。

库存情况

• PE高库存累库，PP企业小幅去库。
• 贸易商积极去库应对淡季。

持仓与价差

• LLDPE基差走强，LLDPE主力合约价差扩大。
• PP基差走强，价差变化小幅波动。

未来展望

• 12月展望：

  • PP新增产能继续延迟，供应端承压。
  • 需求淡季下，库存去化可能持续。
  • 价格范围参考震荡区间：L2401 7900-8200元/吨，PP2401 7400-7600元/吨。

• 套利建议：

  • 关注L-PP价差扩大机会，逢低做多。

生产利润修复

• 油制和PDH制PP利润大幅修复，成本端支撑边际增强。

风险提示

• 原油大幅下跌、进口超预期。