20211121-国金证券-电力设备与新能源行业研究_美国新能源政策利好频发_电车增配内卷利好零部件_5页_775kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本周新能源与汽车行业研究部发布周报，指出美国新能源政策利好频发，电车增配内卷趋势加剧，光伏与新能源车板块均呈现积极态势。报告对光伏、新能源车及燃料电池行业进行了详细分析，并提出了板块配置建议与投资推荐组合。

主要观点

1. 美国新能源政策利好

• 对外政策：美国国际贸易法院恢复双面组件201关税豁免权，税率由18%降至15%。若不延期，东南亚产能将更受益，组件价格下降将激发美国市场需求。
• 对内政策：众议院通过“Build Back Better Act”刺激法案，其中包含对新能源车税收抵免提升、对本土光伏和风电制造业提供税收抵免支持等，预计该法案将推动美国新能源发展。
• 政策影响：尽管对本土制造企业有扶持，但整体利好仍大于潜在负面影响，因中国及东南亚产能在成本和规模上更具竞争力。

2. 光伏行业动态

• 装机数据：10月光伏新增装机3.75GW（环比+7%），尽管户用装机下降，但整体需求依然强劲。
• 价格松动：本周硅片及部分辅材价格出现小幅松动，或预示产业链价格顶部确立，年底前出货有望提速。
• 板块展望：在扎实基本面和合理估值下，光伏板块有望开启跨年行情，建议配置各环节龙头。

3. 新能源车行业动态

• 广州车展：多款重磅电车发布，智能化与高端化配置显著提升，行业进入“增配内卷”阶段。
• 市场表现：11月乘用车零售预计环比增长8.3%，芯片供给改善助力产销增长。
• 投资建议：
  • 零部件公司：关注车载音响、微电机、连接器、传感器等受益电动智能化的领域，如上声电子、恒帅股份、星宇股份等。
  • 整车公司：建议关注比亚迪、长城、长安、小鹏汽车等。
  • 电池板块：看好三元高镍低钴趋势，建议关注容百科技、华友钴业等；同时关注氢氧化锂板块因高镍化带来的估值提升。

4. 燃料电池行业动态

• 冬奥临近：燃料电池车交付提速，前十月交付量已超去年全年，预计年底将迎来交付爆发。
• 运营数据：10月燃料电池汽车交付233辆，其中北汽福田占比68%。全国氢燃料电池上线车辆为5025辆，上线率为72%。
• 区域表现：广东城市群在燃料电池汽车运营方面表现突出，日均行驶里程显著高于纯电动汽车，体现出燃料电池商用车在长途重载领域的优势。
• 企业表现：亿华通在燃料电池系统装机量中占比68%，预计年底将集中出货，全年业绩有望兑现。

关键信息

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金电力设备与新能源指数：9502
  • 沪深300指数：4890
  • 上证指数：3560
  • 深证成指：14752
  • 中小板综指：14137

• 风险提示：

  • 政策调整、执行效果低于预期；
  • 产业链价格竞争激烈程度超预期。

• 投资评级：

  • 公司评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上）；
  • 行业评级：买入（预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上）。

板块配置建议

• 光伏板块：全年需求刚性高，明年更乐观，建议坚定配置各环节龙头。
• 新能源车板块：基本面受上游涨价及下游缺芯限制，预期高位回落创造低位布局机会，建议配置强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化的零部件、整车龙头。
• 燃料电池板块：示范城市及补贴正式落地，迈入商用车规模放量及龙头企业业绩兑现元年。

推荐组合

光伏板块

• 隆基股份、通威股份、阳光电源、金晶科技、大全新能源（A/美）、晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份

电池板块

• 宁德时代、赣锋锂业、容百科技、亿纬锂能、中伟股份、恩捷股份、天赐材料、科达利、九丰能源、亿华通、福耀玻璃、嘉元科技、天齐锂业、德方纳米

汽车零部件板块

• 合兴股份、上声电子、恒帅股份、星宇股份、科博达、德赛西威、比亚迪、长城汽车、长安汽车、小鹏

本周重要事件

• 能源局公布10月新增装机数据；
• 美国下调201关税，众议院通过刺激法案；
• 广州车展开幕，多款重磅车型发布；
• 工信部发布《锂离子电池行业规范条件(2021年本)》征求意见稿；
• 当升科技与SK合作部署全球化战略；
• 中航锂电发布2025年规划产能超500GWh；
• 张家口200MW/800MWh全球最大氢储能发电工程通过评审。