20160821-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_免征公共汽电车辆购置税_利好客车相关板块_20页_1mb

报告摘要

免征公共汽电车辆购置税，利好客车相关板块

核心内容

本报告主要分析了2016年8月汽车行业动态及政策影响，重点关注公共汽电车辆购置税免征政策对客车及相关零部件企业的利好，同时涉及新能源汽车的发展前景、无人驾驶技术进展及行业相关公司动态。

主要观点

政策利好：
- 财政部和国家税务总局发布政策，自2016年1月1日起至2020年12月31日，对城市公交企业购置的公共汽电车辆免征车辆购置税。
- 该政策预计会加快公共汽电车辆的新增与替换，利好客车整车及零部件企业。
- 建议关注松芝股份、宇通客车、安凯客车、亚星客车、中通客车等企业。
新能源汽车：
- 本周新能源汽车涨跌幅为3.62%，智能汽车涨跌幅为1.90%，连续三周企稳，回暖迹象明显。
- 上半年新能源汽车销量总体符合预期，但销量偏低，预计下半年政策明朗后，产销将快速增长。
- 建议关注松芝股份、宇通客车、江淮汽车等企业。
行业整体表现：
- 汽车和汽车零部件板块本周涨跌幅分别为1.64%和1.57%。
- 乘用车板块下跌0.79%，商用载货车板块上涨3.17%，商用载客车板块上涨1.01%，汽车零部件板块上涨3.15%，汽车服务板块上涨3.07%。
- 乘用车板块PE最低，商用载货车板块PB最低。
重点推荐标的：
- 松芝股份：当前市值对应2016年PE仅19倍，预计未来三年利润CAGR为27%，低估值高成长。
- 模塑科技：主业增长确定性高，估值偏低，合理估值108亿元，目标价15元。
- 星宇股份：持续扩产，拟投资7亿元布局智能驾驶，建议买入，目标价55元。
- 南方轴承：市值小，发展预期强烈，目标价18.50元。
- 天汽模：预计2016-2018年净利润复合增速超过25%，建议买入。
- 均胜电子：并购KSS和TS德累斯顿，成为智能驾驶龙头，建议买入，目标价45元。
- 亚太股份：布局智能驾驶生态圈，建议持续推荐。
- 中原内配：战略转型预期明确，建议买入。

关键信息

政策影响：公共汽电车辆购置税免征政策对客车行业形成利好，有助于提升行业整体需求。
行业趋势：新能源汽车产销增长显著，但补贴退坡可能影响全年增长。
无人驾驶进展：
- 宝马与英特尔、Mobileye合作开发无人驾驶技术，计划于2021年推出无人驾驶汽车。
- 福特计划在5年内实现无人驾驶专车服务，且在自动驾驶技术上投入大量资源。
- 空客计划测试无人驾驶飞行出租车，目标是实现城市出行的全面自动化。
- Uber与沃尔沃合作，在匹兹堡投放无人驾驶车队，计划于月底实现。
市场表现：
- 汽车和汽车零部件板块表现优于沪深300指数。
- 乘用车板块表现不佳，而商用载货车和汽车零部件板块表现较好。
原材料与成本：
- 汽车主要原材料（钢、铸铁、铝、塑料）占整车重量超过80%。
- 油价处于低位，有利于整车企业成本控制。
公司动态：
- 多家公司发布停复牌、对外投资、增减持、担保、产销等公告。
- 北京福田汽车获得新能源客车订单，预计年底交付。
- 均胜电子、松芝股份等公司业绩增长显著，受市场关注。