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氢能装备：政策明晰酝酿产业链级机会，零部件设备率先受益

核心内容

2019年3月25日发布的行业分析报告指出，氢能装备行业在政策支持和技术突破的双重推动下，正进入快速发展阶段。氢燃料电池车因其高能量效率、长续航里程、短加氢时间、无污染等优势，被视为理想能源解决方案，尤其适用于长途、重载及专用车领域。我国在氢能产业链上具备一定优势，如化工业发达、新能源弃电多，有利于降低制氢成本。

主要观点

• 政策支持明确：四部委发布政策确保氢燃料电池车在2020年前补贴不退坡，两会政府工作报告首次提及氢能，推动加氢基础设施建设。
• 技术突破：电极毒化问题获得解决，使用寿命有望提升；自主知识产权氢燃料电池研发成功，铂金属用量下降，成本有望大幅降低。
• 产业链发展：氢燃料电池系统由多个独立功能模块组成，当前产业链仍处于初级阶段，零部件设备如空压机、氢泵、储氢瓶等具备较大发展机遇。
• 市场前景广阔：预计到2030年，我国氢燃料电池车保有量可达100万辆，市场空间有望达到48亿美元。

关键信息

1. 氢燃料电池车优势

• 高效率：理论效率可达100%，实际转换效率可达80%。
• 环保：无污染、可回收。
• 适用性强：可用于汽车、发电、航空航天等领域。
• 续航与加氢：续航里程长，加氢时间短，适合长途运输。

2. 当前发展瓶颈

• 成本高昂：氢燃料电池车成本约为锂电池车的317%。
• 基础设施不足：截至2018年8月，我国在运营加氢站仅14座，但在建加氢站达45座。
• 寿命验证不足：目前国内氢燃料电池车使用寿命为3000小时，远低于国外水平。

3. 政策支持情况

• 国家政策：2016-2020年燃料电池车补贴不退坡，地方政策也陆续出台，如广东、苏州、上海、武汉、重庆等。
• 技术补贴：对氢燃料电池车的燃料电池系统、续航里程等进行细化补贴。
• 加氢站建设：政府工作报告首次提及加氢站建设，预计后续将有具体政策出台。

4. 技术进展

• 催化剂：中科大团队研发出新型催化剂，解决一氧化碳中毒问题，提升电池寿命。
• 质子交换膜：采用全氟磺酸膜，如Nafion、Flemion等，国内企业已研发复合膜。
• 双极板：国内企业已掌握金属双极板成型技术，提升功率密度。
• 空压机：雪人股份、汉钟精机等具备螺杆式压缩机技术。
• 氢气回流泵：提升氢气利用率，带入水分进行增湿。
• 氢瓶：IV型氢瓶成为主流，国内已应用III型瓶。

5. 产业链布局

• 雪人股份：设计氢燃料电池发动机，已试用。
• 汉钟精机：与巴拉德合作，计划量产氢燃料电池发动机。
• 潍柴动力：投资布局氢燃料电池产业链，与外资合作。
• 大洋电机：采用巴拉德技术路线，具备氢燃料电池系统制造能力。
• 中泰股份：具备高纯度制氢能力，提供深冷设备。

推荐标的

风险提示

• 政策执行不达预期：可能影响行业发展。
• 技术升级缓慢：影响成本下降和市场推广。

图表目录

• 图1：2018年各类氢燃料电池系统出货容量占比
• 图2：氢燃料电池用途广泛
• 图3：Ballard氢燃料电池公交车
• 图4：丰田Mirai
• 图5：我国氢燃料电池车产销量
• 图6：新技术发展路线图
• 图7：国家政策持续扶持是锂电池新能源车产业快速发展的助力
• 图8：氢燃料电池组成结构
• 图9：氢燃料电池电堆结构
• 图10：双极板分类及关键技术
• 图11：膜电极MEA结构图
• 图12：车载空压机
• 图13：膜增湿器
• 图14：氢气回流泵
• 图15：氢瓶

表格目录

• 表1：燃料电池分类
• 表2：丰田Mirai性能指标
• 表3：氢燃料电池市场空间测算表
• 表4：进入我国免征购置税名录的燃料电池车列表
• 表5：宇通燃料电池客车技术发展
• 表6：我国在运营的加氢站统计
• 表7：加氢站运营企业整理
• 表8：截至2018年以前的政策列表
• 表9：各类新能源车补贴政策整理
• 表10：我国规划及在建加氢站统计
• 表11：2018年以来地方政府支持政策
• 表12：国内企业氢燃料电池系统布局情况

总结

氢燃料电池车在政策支持和技术突破下，正逐步进入市场导入期。尽管当前仍面临成本高、寿命短、基础设施不足等问题，但随着产业链逐步完善，成本有望下降，市场空间巨大。零部件设备如空压机、氢泵、储氢瓶等，由于制造设备尚未成熟，具备较大发展机遇。推荐关注雪人股份、汉钟精机、潍柴动力、大洋电机、中泰股份等企业。