20241023-华安证券-宁德时代-300750.SZ-新产品占比增加_毛利率显著提升_3页_358kb

宁德时代2024年第三季度业绩总结

1. 关键财务业绩

• 收入情况：2024年第三季度公司实现营业收入923亿元，同比增长12%，环比下降73%。2024全年营业收入预计增长220%。
• 净利润情况：归母净利润131亿元，同比增长26%，环比持平；扣非后归母净利润121亿元，同比增长28%，环比增长12%。
• 毛利率：Q3毛利率达31.2%，同比增长88个百分点，环比增长45个百分点。毛利率提升主要源于新产品如麒麟、神行的高毛利占比提升及产能利用率提高。
• 期间费用率：Q3期间费用率为9.8%，同比下降1.7个百分点，与2023年Q3高基数的财务费用（含汇兑损失）有关。

2. 业绩亮点

• 装车量和市场份额：根据SNE和中国动力电池产业联盟数据，宁德时代在2024年1-8月全球装车量达189.2GWh，市占率37.1%，同比提升16个百分点；1-9月国内装车量157.7GWh，市占率45.5%，同比提升27个百分点，持续保持行业领先。
• 存货和现金流：Q3末存货552亿元，环比增长149%，主要为产成品及在途商品增加；经营性现金流净额为227亿元，同比大幅增长459%，现金流状况充足。

3. 投资建议

• 华安证券维持“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为554亿元、640亿元、748亿元，对应P/E分别为20倍、17倍、15倍。目标股价维持在24.9元左右。

4. 风险提示

• 动力电池行业需求不及预期
• 新技术发展滞后
• 行业竞争加剧