20220509-东方财富证券-扬杰科技-300373.SZ-2022年一季报点评_2022Q1营收环比增长_毛利率持续改善_4页_358kb

2022Q1公司财务表现及投资分析总结

核心内容

2022年第一季度，公司实现了营收和归母净利润的同比增长，同时毛利率和净利率持续改善，展现出良好的盈利能力和发展势头。

财务表现

• 营收：2022Q1实现营收14.2亿元，同比增长50.5%，环比增长22.7%。
• 归母净利润：2022Q1归母净利润为2.8亿元，同比增长77.8%。
• 毛利率：毛利率为36.7%，同比提升3.2个百分点。
• 净利率：净利率为19.5%，同比提升3.0个百分点。
• 费用率：费用率同比下降0.5个百分点至12.1%，其中管理费用率下降0.8个百分点至3.5%。

主要观点

行业与市场驱动

• 公司受益于功率半导体行业景气度提升及下游需求增长，尤其是在新能源、5G通信、光伏储能等领域的快速发展。
• 募投项目建设持续推进，新产能释放加速，助力公司业绩增长。
• 新品开发与下游应用拓展增强了公司市场竞争力。

生产与管理优化

• 公司积极构建精益生产体系，推进生产信息化与智能化，实现关键设备联网全覆盖。
• 引入EAP等数据采集技术，提升对生产过程的品质及工艺参数管理。
• 通过MES与数据采集技术结合，实现生产运营管理绩效可视化，提升整体效率。
• 加强生产过程的可视化管理，实现从点到线再到面的绩效管理覆盖。

关键信息

盈利预测

财务比率

财务趋势

• 营收增长预期稳定，预计2022-2024年年均增速约为20%。
• 归母净利润增长预期良好，年均增速约为22%。
• EPS稳步上升，2024年预计达到3.03元/股。
• 市盈率（PE）逐年下降，2024年预计为23.40倍，显示估值逐步合理化。
• 市净率（P/B）逐年下降，2024年预计为4.05倍，表明公司价值被市场逐步认可。
• EV/EBITDA比率下降，显示公司投资价值提升。

风险提示

• IGBT、SiC等核心技术突破不及预期。
• 产能扩张速度低于预期。
• 行业竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利能力。

投资建议

• 维持“增持”评级，基于公司良好的盈利能力和行业增长前景。
• 公司具备技术、产业链、客户、质量管理、营销管理及规模化供应等核心优势。
• 在新基建、碳达峰与碳中和政策推动下，公司有望持续受益于5G通信、新能源汽车及光伏储能等高增长领域。

公司概况

• 总市值：约367.44亿元（截至2022年）
• 流通市值：约366.58亿元
• 52周最高/最低价：86.88元 / 38.80元
• 52周最高/最低PE：64.87倍 / 36.55倍
• 52周最高/最低PB：13.67倍 / 5.84倍
• 52周涨幅：62.35%

估值对比

投资评级标准

• 增持：公司股价相对相关市场指数涨幅介于5%～15%之间。
• 买入：相对指数涨幅15%以上。
• 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间。
• 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间。
• 卖出：相对指数跌幅15%以上。

评级声明

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