20190826-长城证券-交通运输周报2019年第34期：上海市内免税开业，快递七月数据靓丽_21页_2mb

交通运输行业周报总结（2019年第34期）

核心内容

行业整体表现

• 本周交通运输板块涨幅为 3.90%，跑赢沪深300指数 0.93个百分点。
• 各子板块均上涨，其中 航运板块涨幅最大（7.13%），其次是 物流（5.38%）、港口（5.23%）、机场（3.30%）、铁路运输（2.93%）、公交（2.51%）、高速公路（1.72%） 和 航空运输（1.51%）。

快递行业数据

• 7月快递业务收入 达608.40亿元，同比增长 26.30%。
• 7月快递业务量 为52.48亿件，同比增长 28.60%。
• 7月快递业务单价 为11.59元/件，同比下降 1.78%。
• 顺丰、圆通、申通 单量增长分别为 22.59%、41.57%、52.23%，其中 申通、韵达 收入增长显著，分别为 33.18% 和 218.89%。
• 7月行业整体单量增长 28.6%，收入增长 26.3%。
• 顺丰单量增速首次突破 20%，单价下降幅度控制较好，预计 Q3业绩将改善。
• 通达系公司之间出现一定分化，但整体呈现向龙头集中的趋势。

上海市内免税店开业

• 上海市内免税店于 8月23日 正式开业，为即将离境的游客提供 “店内购买，口岸提货” 服务。
• 新店面积达 874.4平方米，预计对 机场提成无显著冲击。
• 长期来看，需关注 机场议价能力变化，但 短期返点率仍稳定。

民航数据

• 2019年6月，中国民航完成旅客运输量 5341.4万人次，同比增长 8.2%。
• 国内航线完成 4733.3万人次，港澳台航线完成 103.5万人次，国际航线完成 608.1万人次。
• 货邮运输量 60.7万吨，同比下降 1.1%。
• 正班客座率 为 83.3%，同比下降 0.2%。

其他行业动态

• 广西北部湾港至马尼拉直航 开通，为西南地区与东盟国家提供新物流通道。
• 青岛港、日照港 控股股权划归山东省港口集团，标志着 山东港口一体化改革 进入新阶段。
• 宁波舟山港 与巴西淡水河谷签署合作备忘录，深化物流与供应链合作。
• 贵州启动“六网会战”，计划4年内完成交通投资 6100亿元，建设 3100公里高速公路、1800公里铁路 等。
• 福建完成上半年公路水路交通投资491.8亿元，占年度目标的 54.7%，并持续推进“四好农村路”建设。

主要观点

快递行业

• 快递行业单量持续增长，价格战可控，行业集中度向龙头集中。
• 申通、圆通 等通达系公司经营状况改善，估值修复仍可持续，建议重点关注。
• 顺丰 在成本控制方面表现突出，Q3业绩有望改善。

航空行业

• 上海机场卫星厅将于 9月投入使用，新增 9000平方米免税店。
• 茅台机场 规划目标为打造 全国一流中型商务机场，2019年旅客吞吐量预计突破 150万人次。
• 澳航试飞5G直飞航班，计划于 2022年开通，成为全球最长的商业航班之一。

航运行业

• 国际干散货市场 稳中有涨，海岬型船运价 先抑后扬，巴拿马型船运价 上涨。
• 中国进口原油综合指数（CTFI） 涨幅达 23.29%，显示 市场需求强劲。
• 中国出口集装箱运价指数 下跌 3.6%，主要受 欧洲航线需求疲软 影响。

物流行业

• 中国物流与采购联合会发布 2019（第八届）中国医药冷链峰会，强调 医药冷链市场持续增长。
• 公路物流运价指数 环比回落 0.04%，其中 零担轻货指数 下跌 0.19%。

关键信息

重点推荐公司

风险提示

• 贸易战 可能导致宏观经济下行。
• 油价、汇率大幅波动 可能对行业造成影响。

结构总结

• 行业整体上涨，航运、物流、港口涨幅显著。
• 快递行业数据亮眼，单量增长显著，价格战可控。
• 机场与免税业务协同，上海市内免税店开业，对机场提成无显著影响。
• 港口整合，山东港口集团整合青岛、日照等港口，成为全球最大港口集团。
• 铁路与公路建设，贵州、福建等省份推进交通基础设施建设，提升运输能力。
• 航空业发展趋势，航空与5G结合，茅台机场扩建，国际航线增长。
• 物流行业，冷链发展迅速，但面临成本高、标准化不足等问题。
• 投资建议，推荐关注 申通快递、圆通速递 等公司，因其经营改善和估值优势。

结论

本周交通运输板块整体表现良好，各子板块均上涨。快递行业继续保持强劲增长，航空与港口板块受益于政策与市场需求，物流行业则面临一定的成本压力，但长期发展势头良好。建议投资者关注 经营状况改善、估值较低的通达系快递公司，以及 港口与航空板块的长期增长潜力。