20170514-天风证券-交通运输行业研究周报_4月快递增速25.7_继续推荐航空机场_12页_846kb

交通运输行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了交通运输行业各子板块（航空、物流、航运、港口、铁路、公路）在2017年5月的市场表现、行业动态、投资建议及风险提示，旨在为投资者提供参考。

市场综述

• A股市场表现：本周A股市场先抑后扬，上证综指报收于3083.5，环比跌0.6%；深证综指报收于9788.0，环比跌2.4%；沪深300指报收于3385.4，环比涨0.1%；创业板指报收于1774.6，环比跌2.4%；申万交运指数报收于2761.3，环比跌2.0%。
• 交运子板块表现：本周交运行业子板块中，航空板块小幅上涨0.6%，公交板块跌幅最大-4.5%。
• 涨幅前三：粤高速A（+7.2%）、中昌数据（+5.1%）、顺丰控股（+4.8%）。
• 跌幅前三：普路通（-12.5%）、恒通股份（-11.4%）、唐山港（-10.4%）。

航空机场板块

• 行业动态：4月为民航传统淡季，但运力和运量保持较快增长，客座率出现分化，国内线表现平稳，国际线则普遍下滑。
• 票价企稳：从草根及调研数据看，各航司票价整体企稳。
• 2017年展望：预计2017年行业景气度仍处高位，2季度后票价及盈利能力进入爬坡期，3季度业绩有望超市场预期。
• 重点推荐：
  • 三大航：具备一线机场核心时刻、航权及央企改革背景，推荐中国国航（两舱占比高、提价能力强）和南方航空（弹性最大）。
  • 机场股：推荐上海机场（业绩最优，非航收入预期最高）、白云机场（T2航站楼投产，双突破）、深圳机场（国际战略+提价弹性最大），关注厦门空港（股息率4.2%）。

物流快递板块

• 4月数据：快递业务量29.8亿件，同比增25.7%；业务收入369.3亿元，同比增22.7%。
• 行业动态：通达系快递宣布6月1日起上调派送费0.15元/票，旨在重新分配网内收入，巩固加盟网点盈利。
• 投资建议：
  • 短期关注：尚未融资的韵达股份、可能参与航空混改的圆通速递和顺丰控股。
  • 长期推荐：估值较低、前期涨幅较小的建发股份（地产业绩+金砖会议）、外运发展（国企改革+混改）、华贸物流（控股股东变更+资源配置）。

航运港口板块

• 航运数据：矿石船型海岬运价上涨12.6%，带动BDI指数涨2.0%；集运价格继续回落，SCFI环比跌3.3%。
• 运价表现：
  • 美东线：2432点，跌5.3%
  • 美西线：1432点，跌7.9%
  • 欧洲线：961点，跌3.5%
  • 地中海线：949点，跌3.5%
  • 内贸运价回调，天津内贸集装箱运价指数收于686点，环比跌1.8%
• 投资建议：
  • 航运：推荐具备多式联运壁垒和外延预期的安通控股，关注中远海控。
  • 港口：受益于“一带一路”、雄安新区、珠港澳大湾区及地方整合预期，推荐盈利超预期且具有改革背景的上港集团，关注深赤湾A、天津港、唐山港。

铁路公路板块

• 铁路：混改为主线，推荐大秦铁路（煤炭运量提升+价格恢复）、广深铁路（客票提价+近期调整），关注铁龙物流。
• 公路：交通运输部强化对超载违规车辆的查治，长期利好高速货车流量恢复，推荐兼具股息率与转型预期的粤高速A、赣粤高速、深高速。

投资建议汇总

• 重点推荐：中国国航、南方航空、上海机场、建发股份、外运发展、安通控股、大秦铁路、上港集团。
• 风险提示：国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

重点标的推荐

本周重大事件回顾

• 圆通速递：拟以10.41亿港币收购先达国际物流控股有限公司2.56亿股，占总股本61.87%，收购完成后将进一步强化航空能力。
• 南方航空：获证监会核准控股子公司厦门航空发行不超过50亿元公司债券。
• 港口数据：深赤湾A、北部湾港、天津港等港口企业4月吞吐量及集装箱运量增长显著。
• 其他动态：楚天高速调整收费政策，怡亚通补充质押股份，部分个股解禁。

行业数据追踪

• BDI指数：上涨2.0%至1014点。
• SCFI指数：整体下跌，美东线、美西线、欧洲线及地中海线均有不同程度的跌幅。
• 集装箱运价：沿海及出口运价指数均有波动，整体呈现涨跌互现特征。
• 矿石运价：海岬运价上涨12.6%，带动BDI指数上涨。
• 原油价格：国际原油价格波动，影响行业成本。

风险提示

• 国企改革：改革进度低于预期可能影响行业表现。
• 经济下行压力：经济放缓可能对交通运输行业造成不利影响。
• 汇率和油价波动：对航空和航运行业成本及盈利有显著影响。

分析师声明与一般声明

• 本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。
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