20230616-华鑫证券-舍得酒业-600702.SH-公司动态研究报告_渠道坚持良性运作_信心坚定向前发展_4页_264kb

舍得酒业（600702）公司动态研究报告

投资要点

• 评级：维持“买入”
• 核心观点：渠道良性运作，老酒战略坚定推进，产品结构优化，公司信心充足，业绩有望加速增长。

概要

• 当前股价：1440元，总市值480亿元
• 2023年预计业绩高速增长，EPS从2022A的5.06元增至2025年9.87元
• 投资逻辑：公司坚持“老酒战略”，优化渠道库存，动销渠道恢复，夜郎古贡献增量

核心优势

1. 渠道运行稳健

   • 库存优化明显，经销商与公司形成利益共同体
   • 婚宴和节日市场驱动动销，舍之道和品味舍得增速显著

2. 事业部协同发力

   • 得舍事业部：主打次高端市场，产品表现稳健
   • 老酒事业部：藏品十年持续升级，向高端市场渗透
   • 要客事业部：聚焦高端圈层产品，提升品牌溢价
   • 夜郎古：快速增长，次高端占比超50%，成为毛利率动力来源

3. 财务预测亮点

   • 2023-2025年净利润复合增长率超200%
   • 营收、净利润、每股收益均为高速增长

风险提示

• 宏观经济下行、渠道扩张不及预期、新产品推广风险、省外布局进度可能延迟等

注：全文严禁添加表情和主观语气。核心数据仅作展示，不作买卖推荐使用。