20241022-东吴证券-豪24转债_汽车传动零部件制造先锋_14页_557kb

豪24转债是东吴证券研究所针对成都豪能科技股份有限公司（正股豪能股份）发行的可转换债券，总发行规模为550亿元。该转债用于新能源汽车关键零部件生产基地建设项目和补充流动资金，存续期6年，评级AA-/AA-，票面利率阶梯式上升至210%。债券底估值9329元，YTM 281%，债底保护较好。转换平价为1013元，平价溢价率为-129%，转股期从2025年4月29日至2030年10月22日。条款中规中矩，发行对总股本稀释率为100.9%，可能对股本造成摊薄压力。

成都豪能科技股份有限公司主营汽车传动系统零部件生产，是国内龙头企业，拥有全套制造能力。2019-2023年营收复合增速20.34%，净利润复合增速10.52%。公司产品以同步器和结合齿为主，收入受新能源汽车上升影响显著提升，销售净利率和毛利率均高于行业平均水平。

研究建议：预计豪24转债上市首日价格在12971~14399元区间，中签率约0.024%，债底保护和规模吸引力较强，建议积极申购。风险包括正股波动、上市不确定性、违约及转股溢价率压缩等。

（本总结共计约350字）