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期权日报（20180910）总结

核心内容概述

本报告为2018年9月10日的期权日报，重点分析了50ETF期权的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率（Borrow Rate）以及上证50指数期货基差等市场数据，并探讨了当日存在的无风险套利机会。报告由华宝证券研究创新部发布，旨在为投资者提供市场动态及策略参考。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：50ETF期权上一周权利金成交总额为38.14亿元，9月10日单日成交1060287张合约。
• PCR指标：9月10日PCR为107%，高于历史均值80%，表明市场对认沽期权的需求增加，反映投资者对上证50指数短期走势的悲观预期。

2. 期权杠杆

• 杠杆分为理论杠杆与实际杠杆，理论杠杆通过Delta与标的物价格和期权合约价格计算得出。
• 认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负。
• 虚值合约和近月合约的杠杆较高，说明这些合约在价格波动中具有更高的杠杆效应。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权的ATM波动率在22% - 27.5%之间波动，认沽期权的ATM波动率在23.5% - 26%之间。
• 波动率整体处于中等水平，市场情绪相对平稳，但存在一定的不确定性。

4. 日内Borrow Rate

• 50ETF期权合约隐含的借贷利率在1%左右震荡。
• 市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松，表明市场流动性较好。

5. 上证50指数期货基差

• 上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前升水0.15%左右。
• 不同期限合约的基差如下：
  • 当月：0.148097%
  • 次月：0.230966%
  • 一季：0.297262%
  • 二季：0.355271%

6. 无风险套利机会

• 当日出现了年化收益达1.83%的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳13个套利单元。
• 箱体套利及其他期限合约未出现明显的套利机会。

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 建议与意见仅为报告发布当日的独立判断，不保证后续不会发生变化。
• 报告内容不构成任何证券买卖的出价或询价，亦不构成对金融产品或管理人的任何保证。
• 投资者应自行决策并承担相应风险。

总结

本报告综合分析了50ETF期权及上证50指数期货市场的关键指标，揭示了市场对短期走势的悲观预期，并指出存在一定的无风险套利机会。投资者可结合PCR指标、波动率、杠杆和基差等数据进行策略制定，但需注意市场风险，审慎决策。