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期权日报（20180104）总结

核心内容概述

2018年1月4日，华宝证券发布的期权日报指出，当日50ETF期权成交量为779,590张，其中认购期权成交442,119张，认沽期权成交337,471张。PUT-CALL比率（PCR指标）为76.3%，接近80%的历史均值，显示市场对上证50指数的短期预期偏中性。此外，报告还涵盖了期权杠杆、隐含波动率、借贷利率、指数期货基差以及无风险套利机会等关键市场指标。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：50ETF期权当日成交779,590张，其中认购与认沽期权分别占442,119张和337,471张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为76.3%，接近历史均值80%，表明市场情绪偏谨慎，投资者更倾向于卖出认购期权，或买入认沽期权以对冲风险。
• 市场预期：上证50指数短期预期中性，市场波动性预期较低。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权理论杠杆为正，认沽期权为负，说明认购期权的收益与标的物涨跌方向一致，而认沽期权则相反。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅的比值计算得出，近月合约杠杆较大，虚值合约杠杆也较高。
• 杠杆差异：从近月到远月，认购和认沽合约的杠杆呈现递减趋势，显示投资者对远月合约的杠杆使用相对保守。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在14%至18.5%区间内窄幅震荡。
• 认沽期权ATM波动率：在12.5%至15%区间内窄幅震荡。
• 波动率趋势：整体波动率水平较低，市场对上证50指数未来波动的预期较为平稳。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率在0%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松。
• 市场流动性：显示市场流动性较好，投资者在进行期权交易时面临的融资压力较小。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前升水0.33%。
• 期现价差：表中显示不同到期月份的基差分别为0.33%、0.63%、1.04%和1.38%，主力合约升水幅度较小，显示现货与期货价格基本持平。

6. 无风险套利机会

• 平价套利：当日出现年化收益达1.87%的正向平价套利机会，盘口可容纳10个套利单元。
• 套利容量：当月、下月、一季和二季合约均有不同程度的套利机会，其中一季合约的正向套利机会最为显著。
• 套利类型：仅平价套利存在正向机会，箱体套利机会未出现。

关键信息汇总

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应自行决策，承担相应风险。