20250512-迈科期货-中美下调关税利好钢材需求_双焦需求支撑强_22页_2mb

中美关税下调对双焦市场的影响分析

核心内容概述

近期中美关税显著下调，对钢材出口形成利好，市场情绪向好，对黑色系商品（焦炭、焦煤）产生积极影响。同时，焦炭和焦煤供需格局出现变化，库存去化，价格波动，需关注供需变化及市场预期修复情况。

焦炭市场分析

供给端

• 焦炭第二轮提涨被拒，价格走弱。
• 焦企利润环比上升，预计后续产量将增加。
• 上周部分焦炉检修，焦炭产量环比略有下滑。
• 全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量环比下滑。

需求端

• 铁水产量继续高位上升，预计维持高位。
• 中美关税下调支撑钢材出口，对焦炭需求形成较强支撑。

库存情况

• 焦炭各环节库存均出现去化，港口库存、钢厂库存、焦企库存环比下滑。
• 焦炭总库存环比下滑，钢厂库存可用天数略有下降。

基差与月差

• 焦炭01合约基差为-30，05合约基差为-125，09合约基差为-3，基差驱动较弱。
• 月间价差：9-1合约价差为-27.5，1-5合约价差为-94.5。

结论

• 短期焦炭供需偏紧，价格支撑明显。
• 长期需求预期修复，市场偏多思路对待。
• 焦炭指数运行区间参考1400-1600元/吨。

焦煤市场分析

供给端

• 国内煤矿供应环比回升，洗煤厂产量环比下滑。
• 国内保供政策下，焦煤供应充足。
• 蒙煤通关量处于高位，澳煤进口利润仍为负值。

需求端

• 焦炭产量变化不大，铁水产量高位，对焦煤需求支撑较强。
• 中美关税下调推动钢材需求预期修复，进一步支撑焦煤需求。

库存情况

• 上游库存高位，蒙煤通关口岸库存仍高。
• 国内焦煤矿山库存回升，焦企和钢厂库存有所变化。
• 洗煤厂原煤、精煤库存上升，港口库存下降。
• 焦煤总库存环比下滑，库存可用天数有所波动。

基差与月差

• 焦煤01合约基差为77，05合约基差为113，09合约基差为95。
• 月间价差：9-1合约价差为-18.5，1-5合约价差为36，暂无明显月差机会。

结论

• 短期焦煤需求支撑较强，市场偏多思路对待。
• 长期需关注下游补库情况及库存变化。
• 焦煤指数运行区间参考850-1000元/吨。

关键关注事件

总结

中美关税下调为钢材出口带来利好，推动黑色系商品市场情绪上扬。焦炭与焦煤市场在短期面临供需偏紧局面，库存持续去化，价格有所走弱，但需求端支撑较强。短期内，焦炭与焦煤价格仍有一定支撑，长期则需关注需求修复及市场预期变化。投资者应采取偏多思路，同时注意控制风险。