20250512-国金期货-中美关税大幅下降_情绪助推价格反弹_4页_349kb

报告摘要

中美关税大幅下调推动郑棉价格反弹
摘要：4月初美国宣布全球对等关税政策，高关税抑制全球贸易。中美高层5月10-11日日内瓦会晤后，双方达成关税协议：中国出口美国商品关税由145%降至30%+24%（暂免90天），美国出口中国商品关税由125%降至10%+24%（暂免90天）。此政策大幅降低贸易成本，提振市场情绪，预计郑棉本周将延续反弹趋势。产业端显示棉纱库存可控，开机率维持高位，现货基差上涨，贸易商资源紧张加剧供应压力。技术面显示郑棉自4月9日以来震荡反弹，受中美会谈利好刺激，价格强势上行，但需警惕后续冲高回落风险。

一、行情回顾
上周郑棉2509合约收盘价报12950元/吨，周涨幅1.57%；美棉2507合约收盘价6672美分/磅，周跌幅24%。郑棉现货价格坚挺，市场运行平稳，但美棉因宏观利空持续低位震荡。

二、基本面分析

宏观层面：
- 国家统计局数据显示，4月我国CPI环比由降转升（+0.1%），核心CPI同比上涨0.5%；PPI同比降幅扩大至27%，环比下降0.4%。
- 中美关税谈判取得突破，两国贸易关税显著降低，贸易活动恢复预期增强。
- 美联储5月维持利率在4.25%-4.5%不变，但市场预期下半年或有降息可能。国内通过降准0.5%、降息0.1%及公积金利率下调释放流动性。
产业链层面：
- 纺织企业棉纱订单疲软，库存累积，但短时开机率下降有限，对棉花需求仍具支撑，企业倾向逢低采购。
- 贸易商皮棉出货积极，手中资源有限，市场供应趋紧，预计商业库存去库阶段可能出现结构性短缺。