20160424-中泰证券-医药生物行业周报_震荡行情下看好有业绩估值的防御性品种_26页_899kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2016年4月24日，由中泰证券医药研究团队撰写，重点分析了医药生物行业在震荡行情下的表现，并提出了投资建议。整体来看，医药板块表现优于沪深300，但受大盘情绪影响，本周整体下跌，子板块中医疗器械跌幅最大。报告强调了在政策不确定性与药品质量风险下的投资策略，推荐关注有业绩和估值支撑的防御性品种。

主要观点

1. 投资建议

• 防御性品种：推荐九强生物、信立泰、华海药业、恒瑞医药等，这些公司具有稳定增长的业绩和合理的估值。
• CRO与仿制药：建议关注CRO龙头企业泰格医药，以及具有资金实力的仿制药企业如恒瑞医药、华东医药、恩华药业等，因其在BE试验等领域的价值提升。
• 长期主线：建议关注两类投资机会：
  • 具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等。
  • 诊疗方式变革、大数据产品创新及民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会，包括基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴设备等。

2. 行业热点聚焦

• 国家卫生计生委发布《2016年深入落实进一步改善医疗服务行动计划重点工作方案的通知》，提出10项重点工作，包括预约诊疗、日间手术、信息推送、结算服务、药事服务、急诊急救、优质护理、中医医疗、人文关怀等，旨在提升医疗服务质量和患者体验。

3. 行业风险因素

• 政策风险：行业处于招标政策密集扰动期，分级诊疗、医生多点执业等政策的不确定性可能影响行业走势。
• 药品质量问题：药品安全是持续关注的重点，需保持警惕。

关键信息

1. 行业整体表现

• 医药板块从2015年初至今的绝对收益率为24.9%，跑赢沪深300约35.1个百分点。
• 本周医药板块下跌5.6%，其中医疗器械跌幅最大，为8.58%。
• 以TTM整体法估值计算，医药板块当前估值为39倍PE，高于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率保持在26%。

2. 重点公司表现

• 信立泰：2016年PE约20倍，业绩增长超20%，推荐“买入”。
• 京新药业：2015年EPS为0.56，2016年PE约48.91，推荐“买入”。
• 金城医药：2015年EPS为0.86，2016年PE约18.99，推荐“买入”。
• 康缘药业：2015年EPS为0.78，2016年PE约24.77，推荐“买入”。
• 人福医药：2015年EPS为1.30，2016年PE约13.51，推荐“买入”。

3. 中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数微幅上涨，显示中药材市场略有回暖。

4. 个股表现

• 本周涨幅前15位：丰原药业、新和成、宝莱特、青海明胶、益盛药业等。
• 本周跌幅前15位：东北制药、西南药业、阳普医疗、楚天科技、冠昊生物等。

5. 资金流动

• 资金净流入前15位：嘉应制药、鹭燕医药、英特集团、新和成、泰格医药等。
• 资金净流出前15位：东阿阿胶、中源协和、达安基因、安科生物、人福医药等。

附录信息

1. 本期研究报告汇总

• 包括对信立泰、科华生物、东富龙等公司的点评，强调其在业绩增长、战略布局、产品创新等方面的亮点。

2. 上市公司重要公告

• 业绩公告：多家公司发布2015年年报及2016年一季报，部分公司实现业绩增长，如通化东宝、众生药业、爱尔眼科等。
• 定增与投资：部分公司进行非公开发行股票或投资布局，如渤海股份、海南海药、万润股份等。
• 产品与技术进展：如科华生物获得多项医疗器械注册证，姚记扑克在细胞治疗领域取得进展，博雅生物因合并新百药业实现业绩增长。
• 权益分派：多家公司发布现金分红方案，如九芝堂、赛为智能、亚太药业等。
• 停复牌信息：部分公司继续停牌，如南京医药、国药股份、美年健康等。

总结

在震荡行情下，医药生物行业整体表现优于大盘，但面临政策不确定性与药品质量风险。建议投资者关注具有稳定业绩和合理估值的防御性品种，同时把握诊疗方式变革、大数据产品创新及民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会。重点推荐信立泰、金城医药、康缘药业、人福医药等，以及CRO龙头企业泰格医药和具备国际化布局的公司如科华生物。此外，中药材价格微幅上涨，显示行业有所回暖。投资者需持续关注政策变化及企业业绩表现，以判断未来走势。