20160424-兴业证券-农业周报_防御抗通两相宜_业绩确定是王道_17页_735kb

报告摘要

2016年4月24日发布的农业周报指出，在市场风险偏好转弱、通胀预期升温的背景下，农业板块展现出较强的防御性。同时，行业景气度依然向上，业绩确定性成为投资的关键因素。报告推荐关注白鸡龙头、弹性标的以及受益于玉米成本下跌的饲料企业，同时对猪价上涨带来的影响进行了深入分析。

市场环境：近期市场风险偏好下降，农业板块的防御性优势凸显，行业整体表现稳健。
投资建议：推荐业绩确定性高的板块，建议积极买入。重点推荐白鸡龙头圣农发展，以及弹性标的益生股份、民和股份、仙坛股份；饲料企业海大集团、金新农；以及金霉素龙头金河生物。
板块表现：农业板块本周表现分化，养殖和饲料板块相对平稳，种子和水产板块因业绩低于预期出现调整。同时，受大宗农产品期货价格上涨影响，南宁糖业、海南橡胶等概念股表现强劲。
猪价走势：猪价继续上涨，突破20元/千克平台，全国普涨。预计年内猪价将维持在20元/千克以上，高点可能出现在8月前后。
鸡价与鸡苗：毛鸡价格小幅回落，鸡苗价格冲高受阻，显示下游理性回归。但长期来看，供给缺口仍可能推升毛鸡价格。
玉米与大豆：玉米价格止跌，但基本面未有实质改善。大豆进口价下跌，压榨利润飙升。
USDA报告：美国农业部报告显示，全球主要农产品库销比变化不大，玉米和小麦库存略升，大豆库存持平，棉花库存下降。
盈利预测：重点公司盈利预测显示，圣农发展、海大集团、金新农等公司未来盈利增长预期良好，估值水平合理。

猪价：4月23日，外三元生猪价格为20.34元/千克，环比上涨0.16元/kg。预计年内猪价将维持在20元/千克以上，高点可能出现在8月前后。
鸡价：毛鸡价格为3.95元/500克，同比下跌0.07元/500克；鸡苗价格为3.6元/羽，同比上涨0.5元/羽。鸡苗价格在4元/羽附近受阻，显示下游理性回归。
猪粮比：维持高位，反映生猪价格与饲料成本之间的有利差距。

子行业	公司	14EPS	15EPS	16EPS	17EPS	14PE	15PE	16PE	17PE	评级
种子	登海种业	0.43	0.47	0.58	0.73	31.6	28.8	23.4	18.7	增持
种子	隆平高科	0.36	0.50	0.61	0.73	53.1	38.6	31.6	26.4	增持
养殖	温氏股份	0.70	1.78	3.38	2.88	67.6	26.6	14.0	16.4	买入
养殖	牧原股份	0.17	1.15	3.08	3.00	320.0	47.4	17.7	18.1	买入
养殖	正邦科技	0.07	0.58	1.42	1.15	26.1	12.9	15.9	261.6	买入
养殖	天邦股份	0.11	0.39	0.96	0.98	36.8	60.9	24.2	24.6	增持
养殖	新五丰	-0.15	0.12	0.51	0.53	100.6	24.6	23.4	-	增持
养殖	圣农发展	0.08	-0.37	1.26	2.18	-	19.0	11.0	买入
养殖	民和股份	0.21	-0.96	0.77	1.40	-	34.9	19.3	增持
养殖	益生股份	0.08	-1.38	1.11	1.90	-	38.7	22.6	增持
养殖	仙坛股份	0.28	0.16	1.24	3.01	193.6	25.7	10.6	增持
动保	华英农业	0.03	0.10	0.47	0.67	351.7	106.7	22.1	15.5	增持
动保	中牧股份	0.68	0.71	0.82	1.02	26.1	25.0	21.6	17.4	增持
动保	生物股份	0.71	0.88	1.22	1.89	42.9	34.5	25.0	16.1	增持
动保	瑞普生物	0.07	0.28	0.36	0.51	232.5	42.8	42.8	30.2	增持
饲料	新希望	0.97	1.10	1.54	1.72	16.2	14.4	10.2	9.2	买入
饲料	通威股份	0.41	0.44	0.56	0.67	33.7	31.2	24.6	20.5	增持
饲料	海大集团	0.36	0.49	0.76	1.01	43.6	31.7	20.8	15.5	买入
饲料	金新农	0.20	0.38	0.57	0.67	82.8	42.6	28.7	24.2	增持