20171104-招商证券-医药生物行业2017年第45周周报_板块防御性突显_继续提升医药配置_7页_1mb

医药生物行业2017年第45周周报总结

核心内容

2017年11月4日发布的医药生物行业第45周周报指出，医药板块在10月份表现较为亮眼，主要受到创新政策驱动和部分个股药品增速加快的影响。虽然表面上是估值切换行情，但市场对具有创新能力和增长潜力的个股给予更高的估值。报告继续推荐具有“创新+增速加快”双重属性的医药股，并强调板块防御性特征，建议投资者继续提升医药配置比例。

主要观点

行业表现

• 整体表现：上周医药生物板块下跌1.08%，跑赢创业板，跑输中小板。
• 板块细分表现：
  • 医疗服务板块：上涨5.53%，涨幅最大，主要受华大基因和昭衍新药等个股带动。
  • 化学制剂板块：上涨1.60%。
  • 医药流通板块：下跌4.65%，跌幅最大，主要受嘉事堂和瑞康医药拖累。
  • 中成药板块：下跌3.02%。
  • 医疗器械板块：下跌2.80%。

个股表现

• 涨幅前十名：

  1. 华大基因：21.1%
  2. 艾德生物：11.9%
  3. 大博医疗：10.0%
  4. 丽珠集团：9.2%
  5. 恒瑞医药：9.2%
  6. 昭衍新药：8.8%
  7. 大参林：8.3%
  8. 双鹭药业：7.4%
  9. 健友股份：7.2%
  10. ST生化：7.2%

• 跌幅前十名：

  1. 嘉事堂：-11.2%
  2. 瑞康医药：-11.0%
  3. 溢多利：-10.8%
  4. 戴维医疗：-10.5%
  5. 福安药业：-10.3%
  6. 特一药业：-10.1%
  7. 阳普医疗：-10.0%
  8. 国药一致：-9.8%
  9. 易明医药：-9.8%
  10. 新华制药：-9.7%

投资策略

• 推荐标的：信立泰、通化东宝、云南白药、太极集团、老百姓。
• 推荐理由：
  • 信立泰：被低估的创新药企业，明年预计每年推出1~2个首仿或创新药，18PE仅21倍。
  • 通化东宝：业绩稳健，增速30%。
  • 云南白药：看好未来持续快速增长。
  • 太极集团：混改预期+定增底价提供安全边际。
  • 老百姓：全国布局连锁扩张，估值仅34倍。

关键信息

财务指标

• 华东医药：股价52.97元，16EPS 1.49元，17EPS 1.92元，18EPS 2.40元，17PE 28倍，18PE 22倍，PB 6.3倍，评级强烈推荐-A。
• 云南白药：股价103.87元，16EPS 2.80元，17EPS 3.37元，18EPS 3.99元，17PE 31倍，18PE 26倍，PB 6.2倍，评级强烈推荐-A。
• 太极集团：股价15.47元，16EPS 2.00元，17EPS 0.35元，18EPS 0.68元，17PE 46倍，18PE 24倍，PB 5.4倍，评级强烈推荐-A。
• 通化东宝：股价21.99元，16EPS 0.38元，17EPS 0.49元，18EPS 0.61元，17PE 45倍，18PE 36倍，PB 8.7倍，评级强烈推荐-A。
• 老百姓：股价57.40元，16EPS 1.11元，17EPS 1.43元，18EPS 1.78元，17PE 40倍，18PE 32倍，PB 7.5倍，评级强烈推荐-A。

政策与行业动态

• 2017年10月31日，CFDA发布《医疗器械监督管理条例》修正案（草案征求意见稿），显示出国家对医疗器械监管的高度重视。
• 2017年11月2日，CFDA发布《总局办公厅关于加强互联网药品医疗器械交易监管工作的通知》，要求加强互联网药品和医疗器械交易监管。

董监高交易

• 增持：必康股份、吉药控股、广誉远、康恩贝、英特集团、普洛药业、华润三九、华润双鹤、片仔癀、尚荣医疗等。
• 减持：安科生物、陇神戎发、*ST运盛、乐普医疗、长春高新、迈克生物等。

财报及股东会提示

• 11月6日：赛托生物、迪瑞医疗、理邦仪器召开股东大会。
• 11月8日：康弘药业、京新药业召开股东大会。
• 11月10日：陇神戎发、迈克生物、上海凯宝召开股东大会。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

风险提示

• 市场波动风险：市场环境变化可能导致股价波动。
• 个股业绩不达预期：部分个股可能无法达到预期业绩表现。

分析师承诺

• 每位分析师在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。
• 分析师薪酬与报告中的具体推荐或观点无直接或间接关系。

团队荣誉

• 2011年新财富最佳分析师第3名，证券业金牛分析师第2名，卖方分析师水晶球奖第3名。
• 2012年新财富最佳分析师第4名，2014年新财富最佳分析师第2名。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制。
• 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
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