20250320-华龙证券-电力设备行业动态点评报告_1-2月电力数据_风电出力环比加快_用电增速同比+1.3__4页_529kb

电力设备行业1-2月数据及投资分析总结

核心内容

2025年1-2月电力行业数据发布，显示电力生产略有下降，但部分新能源发电品种增速加快，电力消费保持稳健增长。华龙证券研究所维持电力设备行业“推荐”评级，并对重点公司提出投资建议。

主要观点

发电量情况

• 总体趋势：1-2月规上工业发电量为14921亿千瓦时，同比下降1.3%；日均发电量252.9亿千瓦时，同比增长0.4%。
• 分品种分析：
  • 火电：同比下降5.8%，降幅较12月扩大3.2个百分点。
  • 水电：同比增长4.5%，增速放缓1.0个百分点。
  • 核电：同比增长7.7%，增速放缓3.7个百分点。
  • 风电：同比增长10.4%，增速加快3.8个百分点。
  • 太阳能发电：同比增长27.4%，增速放缓1.1个百分点。

用电量情况

• 总体趋势：全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%；2月全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%。
• 分产业用电分析：
  • 第一产业：用电量208亿千瓦时，同比增长8.2%。
  • 第二产业：用电量9636亿千瓦时，同比增长0.9%。
  • 第三产业：用电量2980亿千瓦时，同比增长3.6%。
  • 城乡居民生活用电：用电量2740亿千瓦时，同比增长0.1%。

关键信息

• 投资建议：维持电力设备行业“推荐”评级，关注火电+新能源公司，如华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电；水电板块推荐华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；核电板块推荐中国核电、中国广核。
• 盈利预测：部分重点公司2025年及以后的EPS和PE预测已列出，如华能国际预计2025年EPS为0.92元，PE为12.9倍；长江电力预计2025年EPS为1.46元，PE为18.9倍。
• 风险提示：包括宏观经济下行、政策不及预期、成本波动、电价下行、利用小时数波动、电力市场建设不及预期、行业竞争加剧及重点公司业绩不及预期等。

重点关注公司及盈利预测

投资评级说明

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 政策不及预期
• 成本大幅波动
• 电价大幅下行
• 利用小时数波动
• 电力市场建设不及预期
• 行业竞争加剧
• 重点关注公司业绩不及预期

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