20241209-国贸期货-_LPG年报_全球供需宽松延续_液化气重心或下移_17页_710kb

液化石油气（LPG）市场分析报告总结

核心观点

2025 年全球及中国市场液化气供需过剩，未来价格中枢下移，建议以逢高做空为主。

全球市场供需失衡

1. 供应增加

   • 美国LPG出口量维持高位，年均超200万桶
   • OPEC+成员国延续限产政策
   • 2025年全球LPG供应料增长约4%

2. 需求疲软

   • 全球原油需求增速降至11%（IEA预测）
   • 中国化工需求增长放缓，PDH产能扩张后利润空间收窄
   • 欧洲冬季采暖需求因气候温和而减弱

3. 基本面压力

   • 原油价格重心下移（预计2025年布伦特原油70-75美元/桶）
   • 美元强势导致LPG进口成本增加
   • 全球库存处于历史高位

价格走势展望

1. 年度波动

   • 2024年LPG主力合约在4600元/吨区间震荡
   • 2025年预计价格中枢下移，呈现震荡偏弱走势

2. 历年回顾

   • 4月-6月因工业需求季节性回暖略有反弹
   • 10月后因需求不及预期价格大幅下跌

投资建议

1. 单边策略

   • 主力合约逢高做空
   • 关注宏观事件、地缘政治和供需变化

2. 套利机会

   • 跨月价差变化带来的交易机会

风险提示

1. 宏观政策不及预期
2. 地缘政治突变
3. 原油价格超预期上涨
4. 化工需求超预期改善
5. 供应链意外断供

该报告由国贸期货研究院发布，分析师叶海文（投资咨询证号Z0014205）出具，仅作为投资参考，不构成具体交易建议。期市有风险，投资需谨慎。