20250103-和合期货-2025年生猪年报_25年生猪产能恢复兑现_整体中速或有下移_17页_1mb

2025年生猪市场展望分析

主要内容总结：

1. 产能恢复与供应趋势
   2024年5月能繁母猪存栏量开始回升，预计25年第一季度生猪供应逐步增加，全年产能恢复有望兑现。母亲猪存栏量从1080万头增至1046%，处于产能正常波动区间但仍接近临界值。上半年全国仔猪新生儿数量维持高位，部分养殖企业提前完成年度出栏目标，进一步支撑2025年供应压力。

2. 需求端表现及替代品影响
   近年生猪需求旺季“不旺”，节假消费提振有限，年均屠企开工率同比下滑。叠加牛羊肉、禽类产能过剩价格走低，肉品比价缩小，挤占猪肉市场份额，进一步削弱猪价上涨动力。

3. 原料成本下降与企业利润
   2024年玉米、豆粕等饲料价格大幅下跌，猪企成本显著压降。如牧原股份将综合成本降至13.3元/公斤，温氏股份同步下降至14元/公斤，但外购仔猪养殖亏损压缩至盈亏线附近，全年出栏均重增加也抬升单产成本。

4. 2025年价格中枢展望
   供给主导下，“旺季不旺”特征或将延续，加之产能高位运行，预计25年生猪价格中枢低于2024年。但消费淡旺季分化、替代品竞争加剧等因素可能进一步抑制价格涨幅。

5. 潜在风险
   二育行为或加剧供需错配、养殖利润亏损加速去产能；若消费需求超预期释放，可能打破市场供需平衡。

核心结论：
2025年生猪市场呈现供给过剩与需求疲软双重压力，价格中枢下行可能性大，养殖端需增强成本管控能力以应对波动。