有色齐涨，镍基本面矛盾仍存-20220307-银河期货-22页_4mb

有色齐涨镍基本面矛盾仍存

核心内容概述

本周有色金属价格普遍上涨，主要受俄乌冲突影响，其中镍和铝价格涨幅显著。镍价因俄镍流入预期及现货升水走高而呈现外强内弱格局，但短期内由于银行开证困难及进口亏损，俄镍流入不现实，引发空头了结，推动镍价上涨。不锈钢市场则呈现先抑后扬走势，成本支撑增强，但库存压力仍存，现货反弹力度有限。

主要观点

短期预测

• 镍价偏强：俄乌冲突加剧市场紧张情绪，LME镍现货升水再创新高，外盘仍具上行动力，内外价差短期内难以修复。
• 不锈钢反弹：镍价上涨提振不锈钢成本支撑，空头撤退带动期盘价格上涨，但现货反弹较弱，基差快速收敛。
• 进口亏损持续：镍矿价格走高叠加运费上涨，导致进口亏损扩大，进一步支撑镍价。
• 镍铁市场：镍铁价格维持高位，俄镍对镍铁的贴水突破3万元/吨，NPI经济性凸显，但成交疲弱，价格滞涨。
• 不锈钢供应回升：随着新增产能释放及前期减停产钢厂恢复，300系不锈钢库存小幅增加，但整体仍处低位。

长期预测

• 库存压力或缓解：随着俄乌冲突情绪释放，国内镍豆消耗放缓，去库节奏可能减缓，镍价或面临下行压力。
• 青山高冰镍投产：青山高冰镍项目5月产量或达1万镍金属吨，华越项目另3万吨也将于5月投产，或将缓解镍供应紧张。
• 不锈钢产能释放有限：国内不锈钢新增产能718万吨，但实际投产进度低于预期，短期内对市场影响有限。

关键信息

一周要闻

• 工信部加快锂、镍资源开发：为满足动力电池需求，工信部将适度加快国内锂、镍资源开发进度，打击囤积居奇等行为。
• 浦项制铁高冰镍精炼项目开工：韩国浦项钢铁集团的高冰镍精炼项目正式开工，采用中国恩菲技术，预计提升国内高冰镍供应能力。
• 印尼华飞镍钴湿法冶炼项目进入全面建设阶段：中国恩菲参与的印尼项目进入建设阶段，有助于提升镍资源加工能力。

市场数据

• LME镍0-3升水创新高：显示外盘现货紧张，市场情绪偏强。
• 国内港口镍矿库存下降：3月4日库存774.3万吨，较节前下降45.4万吨，表明需求季节性回升。
• 不锈钢库存增加：3月3日300系不锈钢库存增加0.16万吨至29.93万吨，显示供应逐步回升。

镍矿市场

• 镍矿价格上涨：受铁厂利润、冬奥会后复产及运费上涨影响，中高品位镍矿价格走高。
• 菲律宾矿价上涨：0.9%低品位镍矿CIF价格40美元/湿吨，1.5%中品位镍矿89美元/湿吨。
• 镍矿进口节奏延缓：印尼和菲律宾船只有船员感染新冠，导致进口节奏放缓，市场偏紧。

精炼镍市场

• 1月产量同比增加11%：全国电解镍产量1.44万吨，2月预计产量1.36万吨，同比基本持平。
• 2021年精炼镍产量同比下降2.0%：显示行业整体面临一定压力。

不锈钢市场

• 不锈钢利润回落：当前利润降至4.6%，但随着采买氛围转暖，库存压力有所缓解。
• 300系不锈钢库存增加：3月3日库存达29.93万吨，显示供应逐步恢复。
• 新产能释放不及预期：2022年国内不锈钢新增产能718万吨，但实际投产进度滞后。

硫酸镍市场

• 硫酸镍产量上升：1月产量同比增加70.9%，但受镍豆自溶成本高影响，部分企业产量下调。
• 硫酸镍价格坚挺：电池级硫酸镍报价41500-42500元/吨，电镀级报价43500-45500元/吨。
• 新能源需求上升：特斯拉4680电芯合格率超80%，预计带动高镍三元需求增长。

结论

当前镍价受地缘政治因素及现货紧张影响，短期仍偏强。但长期来看，随着新产能释放及库存压力缓解，镍价或将面临回调。不锈钢市场虽有反弹，但库存压力仍存，需关注新增产能释放及需求变化。镍矿价格走高叠加进口节奏延缓，进一步支撑镍价，但需警惕未来供应恢复带来的影响。