20220307-银河期货-有色齐涨_镍基本面矛盾仍存_22页_4mb

有色齐涨镍基本面矛盾仍存总结

核心内容概述

本周在全球俄乌冲突持续影响下，基本有色金属价格整体上涨，其中镍价表现尤为强劲。LME镍价再创新高，国内镍价也受到提振，但镍基本面矛盾依然存在。不锈钢价格在镍价上涨支撑下触底反弹，但库存压力仍存。本文从期市数据、现货基差、基本面分析等角度，对镍及不锈钢市场进行了全面分析，并展望了短期与长期走势。

主要观点

• 镍价短期偏强：俄乌冲突加剧市场紧张情绪，俄镍流入预期未兑现，导致镍价外强内弱，空头了结避险，镍价强势上涨。
• 不锈钢价格反弹：镍价上涨提振不锈钢成本支撑，不锈钢期盘价格上行，但现货反弹力度较弱，基差快速收敛。
• 镍矿价格走高：港口镍矿价格因铁厂利润、冬奥会复产及运费上涨而上涨，库存季节性下降，采购情绪转向。
• 镍铁市场承压：镍铁对俄镍贴水创新高，进口镍亏损导致现货升水走高，但镍铁产量小幅回升，整体仍偏紧。
• 不锈钢库存压力：300系不锈钢库存增加，供应逐步回升，但短期内库存压力仍未缓解。
• 新能源需求支撑：硫酸镍价格被动上涨，新能源需求提升，尤其是特斯拉4680电芯合格率提高，利于高镍三元需求增长。
• 国内产能释放缓慢：不锈钢新增产能释放不及预期，部分项目推迟，短期内供应增量有限。

关键信息

一、市场走势

• 镍价上涨：LME镍0-3月升水创新高，内外价差扩大，进口持续亏损。
• 不锈钢反弹：不锈钢期盘价格上行，但现货反弹力度弱，基差快速收敛。
• 库存变化：300系不锈钢库存增加，但整体库存压力仍存。

二、镍矿市场

• 价格上升：中高品位镍矿港口价格上涨，菲律宾矿价维持高位。
• 库存下降：中国港口镍矿库存季节性下降，低品位镍矿库存仍偏高。
• 采购情绪好转：镍价上涨带动菲律宾矿山FOB成交价格上涨，预计镍矿价格将持坚。

三、精炼镍市场

• 产量小幅回升：1月全国电解镍产量同比增加11%，2月预计基本持平。
• 进口量上升：2021年12月电解镍进口量同比增加126.8%，全年进口量同比增加99.76%。

四、镍铁市场

• 产量下降：1月全国镍生铁产量同比下降14.88%，部分区域因冬奥会影响仍难恢复。
• 价格坚挺：主流成交价格维持1530元/镍，较俄镍贴水突破3万元/吨。
• 成本支撑增强：镍矿价格上涨提振镍铁成本支撑，但镍铁成交氛围较淡。

五、不锈钢市场

• 产量下降：1月不锈钢产量同比下降12.04%，主要因春节假期钢厂停产检修。
• 库存增加：300系不锈钢库存增加至29.93万吨，但部分市场仍呈现去库趋势。
• 新增产能释放缓慢：国内不锈钢新增产能718万吨，但实际投产产能仅352万吨，释放进度不及预期。

六、硫酸镍市场

• 产量增长：1月全国硫酸镍产量同比增加70.9%，但部分企业因成本压力而减少产量。
• 价格坚挺：电池级硫酸镍报价41500-42500元/吨，电镀级报价43500-45500元/吨。
• 需求预期上升：新能源需求提升，尤其是特斯拉4680电芯合格率提高，预计2022年硫酸镍需求或高于预期。

短线与长线预测

短线预测

• 镍价仍偏强：LME现货升水高位，俄镍流入预期未兑现，内外盘价差难以修复，镍价仍有上行空间。
• 不锈钢库存压力未缓解：新增产能释放及钢厂复产带动供应回升，但库存仍处高位，价格反弹有限。

长线预测

• 供应端改善：青山高冰镍项目5月投产，预计产量达1万镍金属吨，华越项目3万吨也将在5月投产。
• 库存拐点或出现：随着供应逐步恢复，库存去化速度放缓，镍价可能面临回调压力。
• 关注库存变化：等待库存拐点后的右侧交易机会，市场情绪释放后价格或出现调整。

一周要闻

• 工信部加快资源开发：适度加快国内锂、镍资源开发，打击囤积居奇行为。
• 浦项制铁高冰镍项目开工：采用中国恩菲技术，年处理高冰镍3万吨，助力新能源材料供应。
• 印尼华飞镍钴项目进展：进入全面建设阶段，未来或提升印尼镍资源供应能力。

总结

本周镍价受俄乌冲突影响继续上涨，但基本面矛盾仍存。不锈钢价格反弹，但库存压力未完全释放。镍矿价格上涨，供应偏紧，采购情绪好转。镍铁市场仍偏弱，产量小幅回升，价格坚挺。国内不锈钢新增产能释放缓慢，影响供应恢复节奏。硫酸镍价格被动上涨，新能源需求提升，预计2022年需求或高于预期。短期内镍价偏强，但中长期随着供应改善，价格或面临回调。市场需关注库存变化及政策动向，以把握交易机会。