20240429-国元期货-贵金属期货周报_避险情绪降温_贵金属下跌_13页_929kb

贵金属期货周报总结（国元期货研究咨询部）

核心观点：避险情绪降温，贵金属偏弱运行

1. 市场表现回顾

上周贵金属价格小幅下跌，黄金和白银跌幅显著。

• 黄金：COMEX黄金主力合约资金少量流出。
• 白银：COMEX白银主力合约资金大量流出。

2. 基本面分析

2.1 美国经济数据表现不及预期

• GDP：美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长16%，远低于预期，并较四季度放缓。
• PMI：美国4月制造业PMI初值为49.9，创2023年12月以来最低水平；服务业和综合PMI均不及预期。

2.2 通胀压力持续

• 核心PCE物价指数年化季环比初值为37%，超预期说明通胀顽固。
• 尽管GDP数据疲软，但核心通胀超预期，显示通胀压力仍存。

2.3 市场预期调整

• 美联储降息预期推迟至12月，市场对9月降息的概率有所升温。

3. 美元指数

• 美元高位震荡，小幅收跌。
• 美元表现对贵金属走势形成压力。

4. 库存与ETF持仓

• COMEX库存：黄金和白银库存双双连续两周累库，显示供应过剩。
• ETF持仓：黄金ETF（SPDR）和白银ETF（SLV）持仓稳定，未出现明显出逃。

5. 持仓与净持仓变化

• CFTC净持仓：基金黄金净多头持仓增加968张，白银净多头持仓增加5981张，显示多头信心较足。
• 国内期货持仓：沪金和沪银主力合约持仓量双双下降。

6. 技术面分析

• 黄金：上周金价呈下降趋势，技术面偏弱。
• 白银：破位下跌，技术指标看空。

7. 后市展望与风险提示

• 主要观点：避险情绪降温，短期贵金属偏弱运行，关注库存和资金流向。
• 关键事件：下周需重点关注美国4月消费者信心指数、ISM制造业数据、非农就业等经济数据。

免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应独立决策。