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长江期货贵金属周报总结（2025/1/27）

1. 上周行情回顾

上周，因市场避险情绪升温，黄金价格偏强震荡。截至上周五，纽约黄金报收2777美元/盎司，周内上涨14%，触及2810美元/盎司压力位，支撑位2720下方。白银市场因国外库存大幅累库延续震荡，上周五报收31美元/盎司，周度跌幅0.2%，支撑关注295，压力位32。

2. 周度观点

• 特朗普考虑对加拿大和墨西哥商品加征关税，引发市场对通胀和避险情绪的担忧。
• 美国12月核心CPI略低于预期，非农就业数据超预期，失业率低于预期，贵金属反弹。
• 美联储鹰派降息指引与经济软着陆预期交织，央行购金及避险需求对贵金属形成支撑。
• 欧洲央行降息并下调经济预期，利差因素支撑金价。

3. 库存与持仓数据

• 黄金：COMEX库存增至873,152千克，上期所库存持平。CFTC净多持仓增至303,207手，增持24,943手。
• 白银：COMEX库存增至10,787,888千克，上期所增持119,588千克。CFTC净多持仓增至43,568手，增持2,089手。

4. 宏观经济指标

• 美国：1月初请失业金人数223万，就业市场稳定，削弱降息预期；12月核心PCE待公布。
• 欧元区：1月制造业PMI初值46，经济前景堪忧；消费者信心指数需关注。
• 美元指数与实际利率下降，对黄金价格构成利好。

5. 当周重要宏观事件与政策

• 特朗普重申可能对俄罗斯及相关国加征关税，利空避险情绪。
• 欧元区预计降息，劳工市场稳健，美联储后续降息仍受限。
• 全球市场关注美国就业及通胀数据，影响利率决策。

6. 本周关注重点

• 周四（1/30）: 欧元区GDP、美国初请失业金、欧元区消费者信心。
• 周五（1/31）: 美国12月核心PCE、个人支出月率。

7. 策略建议

建议沪金04合约区间交易（630-655），沪银04合约运行区间（7300-8100）。注意避险情绪与基本面数据对价格的影响。