20240603-国元期货-贵金属期货周报_美经济数据不佳_贵金属震荡走强_12页_929kb

报告摘要

贵金属期货周报总结

核心观点：
基于近期美国疲软的经济数据（GDP、PCE增速大幅下修，消费支出意外下降，就业市场降温），市场通胀降温、经济放缓预期加强，美联储褐皮书亦显示消费前景悲观。尽管如此，美联储官员维持谨慎态度，降息预期渐生，美元亦出现小幅下跌，整体宏观面对贵金属构成一定程度利好。上周COMEX黄金主力合约资金呈现大量进场迹象，价格小幅上涨；COMEX白银主力合约资金少量退场，亦有小幅上扬。报告指出，美国就业市场温暖降温，进一步支撑贵金属价格走强动能。短期内，在无重大风险事件的背景下，黄金整体维持偏强运行态势。

主要发现：

宏观面 (利好贵金属)： 美国一季度GDP和PCE增速双双大幅下修，显示经济放缓、通胀降温趋势；初请失业金人数攀升，四周平均达到八个月最高，反映就业市场承压；美联储褐皮书报告暗示消费者对价格仍持抵制态度，整体前景预期趋于悲观；多项经济数据表现逊色，美联储官员相对谨慎，可能引发市场对降息时点的预期，导致美元持续震荡小幅收跌，利好贵金属。
库存： COMEX黄金库存小幅增加110万盎司；COMEX白银库存有所减少1.2亿盎司。
ETF持仓： SPDR黄金持仓量小幅减少0.315吨；SLV白银持仓量大幅减少0.285吨。黄金基金净持仓小幅增加，白银基金净持仓显著减少。
CFTC持仓： 黄金非商业多头持仓和空头持仓均减少，净持仓小幅增加；白银非商业多头持仓、空头持仓变化方向相反，但净持仓减少。两者均未见决定性方向性力量集中迹象。
国内期货持仓： 上周沪金主力期货持仓量小幅减少，沪银主力期货持仓量显著增加。
技术分析：
- 黄金： 上周收涨，COMEX金周线走强。报告认为宏观面利好因素支撑金价，虽有资金离场和库存轻微回升迹象，但整体偏强预期不变，需关注本周重要数据。
- 白银： 上周小幅上涨，COMEX银周线受阻或震荡。报告指出宏观利好的同时，银价虽有资金入场，但受金银比持续走低压制，预期白银价格可能较黄金相对偏弱运行，需警惕金银比下台阶带来的影响。