20150323-财通国际-每周报告_二套房首付比例可能下调_14页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕房地产政策调整、沪港通机制及部分港股的经营情况展开。首先，介绍了二套房首付比例可能下调的政策动向，以及相关政策对房地产市场的影响。其次，详细说明了沪港通的运作机制、可交易股票范围、投资者资格及注意事项。最后，对多家港股公司（如舜宇光学、联想集团、TCL通讯、中国神华、六福集团等）进行了业绩分析和未来展望。

主要观点

1. 房地产政策松绑

• 住建部正酝酿发布稳定住房消费的政策，包括下调公积金首套房首付比例至20%，以及降低二套房商贷首付比例至50%。
• 部分城市（如济南、广州）已先行实施相关政策，推动市场回暖。
• 政策松绑旨在支持刚需、去库存，稳定房地产市场。
• 房地产市场信心指数有所提升，政策环境将逐渐宽松。

2. 沪港通机制介绍

• 沪港通是内地与香港股票市场互联互通机制，包括沪股通和港股通。
• 沪股通可买卖上证180、上证380指数及A+H股；港股通可买卖恒生综合大型股、中型股及A+H股。
• 投资者需满足一定的资产门槛（个人投资者需证券账户及资金账户合计不低于50万元）。
• 沪港通交易时间、交易单位、价格限制、结算周期等均与两地市场规则相关。

3. 沪港通对投资者的影响

• 提供更分散化的投资机会，允许使用人民币账户进行港股交易，无需额外换汇。
• 降低投资门槛，提高交易便利性。
• 投资者需关注参考汇率与结算汇兑比率的差异，避免汇率波动带来的风险。

关键信息

房地产政策

• 首付比例调整：公积金首套房首付降至20%，二套房商贷首付可能降至50%。
• 房贷利率调整：房贷利率将向市场化方向调整，减少行政干预。
• 限购政策松绑：部分城市已对限购政策进行调整，如降低年限、允许外地户籍购买二套房等。
• 市场表现：2015年1月全国70个大中城市新房均价下跌，部分城市如北京连续下跌，但市场信心有所回升。

沪港通机制

• 总额度：内地投资者买入港股总额度为2500亿人民币，每日额度为105亿；香港及海外投资者买入A股总额度为3000亿人民币，每日额度为130亿。
• 交易时间：港股通交易时间为09:30-12:00和13:00-16:00。
• 结算周期：港股通交易采用T+2交收制度，而A股采用T+1制度。
• 投资者资格：需满足资产门槛（50万元）及无严重不良记录等条件。
• 股票暂停买入：当股票不再属于相关指数成分股或A股不再在上交所挂牌时，港股通将暂停买入。

沪港通对港股的影响

• 成交额占整体成交额的1.2%-1.3%，对整体市场影响有限。
• 资金主要集中在少数板块，未能广泛带动市场。
• 未来可考虑扩大投资范围至ETF、债券等，优化机制以提升市场活跃度。

公司业绩与展望

[2382 HK] 舜宇光学

• 2014年收入增长45%，毛利增长33.3%，但毛利率下降。
• 光学零件销量增长50.3%，手机镜头出货量大增，推动收入增长。
• 2015年预计光学零件销量增长60%，光电产品增长25%，光学仪器增长5%。
• 估值为20倍预测市盈率，目标价19.4港元，评级「增持」，风险为市场竞争加剧。

[0992 HK] 联想集团

• 2014年首3季度收入增长19.1%，毛利增长28.4%，股东应占利润增长10.6%。
• 智能手机销量增长78%，市占率提升至6.6%。
• 预计2015年收入增长21.8%，毛利增长30.9%，股东应占利润增长6.6%。
• 估值为20倍预测市盈率，目标价15.3港元，评级「增持」，风险为经营开支增加。

[2618 HK] TCL通讯

• 2014年首3季收入增长68.6%，毛利增长75.6%，股东应占利润增长37.5倍。
• 智能终端销量增长162%，平均售价增长25%。
• 预计2015年收入增长43.6%，毛利增长40%，股东应占利润增长44.3%。
• 估值为9倍预测市盈率，目标价10.67港元，评级「增持」，风险为销量低于预期。

[1088 HK] 中国神华

• 2014年煤炭销量下降，但煤价下跌带动毛利率提升。
• 电力分部因煤价下跌毛利大增，集团整体毛利下降4.5%。
• 预计2015年收入增长，估值为10倍预测市盈率，目标价14.25港元，评级「增持」，风险为煤价下跌。

[0590 HK] 六福集团

• 2014年营业额下降25.1%，但毛利率上升。
• 预计2015年营业额增长18%，核心溢利增长15%。
• 估值为7.45倍预测市盈率，目标价30.7港元，评级「增持」，风险为金价下跌。

[0175 HK] 吉利汽车

• 2014年销量下降21.7%，但毛利率上升。
• 2015年计划推出3款新能源车型，提升集团估值。
• 估值为12倍预测市盈率，目标价4.08港元，评级「增持」，风险为新车销量不及预期。

投资者注意事项

• 注意参考汇率与结算汇兑比率的差异，避免汇率波动风险。
• 交易日与交收日不一致，需关注两地市场开放情况。
• 香港和内地的公众假期不同，可能导致交易日不一致。
• 供股交易中，需注意供股权申报截止日与实际交收日的差异。
• 投资者应提前咨询证券公司了解具体换汇安排。

其他关键信息

• 房地产市场信心回升：尽管数据仍低迷，但市场信心指数较节前明显提升。
• 政策松绑趋势：中央和地方政府将密集出台利好政策，推进支持刚需和去库存。
• 金融合作方向：未来可考虑扩大沪港通投资范围，优化机制，提高交易便利性。
• 汇率与资金交收：港股通交易不会因交易日与交收日之间的汇率波动而影响资金交收。

行业与公司信息汇总

总结

本文档总结了当前房地产政策调整趋势、沪港通机制及其对市场和投资者的影响，以及部分港股公司的经营情况和未来展望。整体来看，房地产政策正逐步松绑，以支持市场回暖和去库存；沪港通机制为投资者提供了更多投资机会，但需注意交易规则和汇率风险；部分公司如舜宇光学、联想集团、TCL通讯、吉利汽车等表现出良好的增长潜力，而六福集团、中国神华等也受到市场关注，未来可能有估值提升空间。