20240115-金源期货-铅周报_下游接货谨慎_铅价高位调整_8页_1mb

铅周报总结

日期： 2024年1月15日

核心观点

铅价短期高位调整，主要由于供需错配、宏观预期变化及下游需求分化所致。

一、市场回顾

1. 宏观面

• 美国12月通胀数据超预期，导致市场降息预期降温，美元指数在102附近震荡。
• 国内宏观环境平稳，市场风险偏好中性。

2. 基本面

• 供应端
  • 原生铅供应环比减量约2万吨（湖南、云南减产，青海西部矿业停产）。
  • 再生铅日均减产2700吨，因环保限产及天气污染预警影响。
• 需求端
  • 大型电池企业采购积极，中小型电池企业对高价原料接受度下降。
  • 炼厂库存紧张，部分厂家预售至1月底，检修推迟至2月。

3. 价格表现

• 上海期货交易所沪铅主力合约（2403）周度涨幅171%，周五收于15330元/吨。
• 伦敦铅（LME）周度涨幅0.72%，收于2091美元/吨。
• 现货市场升水收缩，沪铅冲高后回落，下游接货谨慎，现货流通货源减少。

二、库存与产量

1. 库存

• LME库存周度减少8075吨，上期所库存增至58111吨。
• SMM五地社会库存增至705万吨。

2. 产量

• 1月原生铅产量环比降幅超2万吨，再生铅产量预计下滑4000多吨。
• 2023年12月电解铅产量环比上升2.42万吨，再生铅产量环比下降2.323万吨。

三、行业要闻

• 安徽废电瓶联盟正式成立，影响再生铅炼厂生产。
• 河北、河南、安徽、湖北地区发布重污染天气预警，再生铅炼厂减产。

四、策略建议

• 期货端建议逢高沽空，卖保者可逢高进行套期保值。

五、图表概览

• 铅价、沪伦比、库存、供需差、废电瓶价格、再生铅利润等图表显示：
  • 铅价波动较大，供需影响明显，库存回升受供应恢复和交割影响。

六、风险因素

• 宏观风险（如美国降息预期变化）
• 供应扰动升级（如环保政策、天气影响）
• 下游需求不及预期

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自负。