20250711-弘业期货-沪铅或将面临调整_8页_1mb

沪铅基本面调整分析总结

沪铅市场可能面临基本面变化引发的调整压力。

• 供应端动态：2025年5月中国进口铅精矿环比下降，但国内精矿供应紧张加剧，加工费持续低位下滑，7月国内月度加工费环比下降50元/吨，进口加工费环比下降15美元/干吨。电解铅产量虽环比增加，但6月检修季可能导致减量；再生铅产量大幅减少，但利润修复和废电瓶价格回升可能推动部分企业复产，整体供应逐步增加。

• 需求端情况：铅蓄电池企业开工率环比下滑，企业主动压价去库存，订单不佳，库存积累。雨季后电池企业复产，但旺季尚未启动，需求恢复缓慢，消费疲软。

• 市场数据：现货市场基差升水走低，海外贴水缩窄；LME铅库存高位下降至27.34万吨，仍处于近五年高点；国内社会库存累积，中性偏低。

• 市场展望：铅价可能面临高位调整，基本面从供应紧张转向边际走弱，原因是供应增加且需求未启动。后期需关注需求是否改善及废电瓶成本变化对利润的修复影响。