20260427-铜冠金源期货-铅周报_多空因素拉锯_铅价震荡格局_7页_1000kb

铅价震荡格局分析总结

核心内容

2026年4月27日的分析指出，铅价在多空因素的拉锯中维持震荡格局。市场受到中东局势、宏观经济环境及基本面供需关系的共同影响，短期走势预计以震荡为主。

主要观点

• 宏观环境：美伊第二轮谈判失败，中东局势再度紧张，导致市场不确定性增加，油价因美元走强而偏强，抑制市场情绪。
• 基本面分析：
  • 铅精矿加工费维持稳定，国内北方矿山供应逐步恢复，但整体铅矿供需仍偏紧。
  • 废旧电瓶到货有所改善，持货商稳价出货，但再生铅炼厂因利润亏损及部分企业检修，产能释放受限。
  • 电解铅炼厂生产较为稳定，区域供需分化明显，华东地区货源偏紧，河南、湖南地区相对宽松。
  • 需求端受消费淡季影响，电池企业开工率不足7成，但五一长假临近，下游存在逢低备货需求。
• 库存情况：
  • 上期所库存周度减少1209吨，LME库存周度减少4225吨，但社会库存有所上升，对铅价形成压制。
• 价格走势：
  • 沪铅主力PB2606合约上周冲高回落，周度跌幅0.63%，最终收于16670元/吨。
  • LME铅价周度跌幅0.1%，最终收于1960.5美元/吨。
  • 现货市场升水维持在-135至-145元/吨区间，再生铅报价对SMM1#铅平水出厂。
• 市场结构：
  • LME0-3结构支撑增强，铅锭进口窗口受限，限制铅价调整空间。
  • 供应端方面，全球精炼铅产量预计增长1.3%，需求增长1.1%，预计2026年全球铅市场将出现10.9万吨的供应过剩。

关键信息

一、交易数据概览

二、行业要闻

1. 铅精矿加工费：5月国产铅精矿加工费为250-350元/金属吨，均值环比增加50元/金属吨；进口矿加工费为-150至-120美元/干吨，均值环比持平。
2. 铅精矿进口数据：3月铅精矿进口量为107941吨，环比减少16%，同比增加6.22%；1-3月累计进口量为36.02万吨，累计同比增加62.5%。
3. 精铅及铅材进出口：3月精铅及铅材进口量环比增加18.84%，出口量环比减少18.2%，同比减少43.43%。
4. 全球铅市场预测：ILZSG预测2026年全球铅市场将出现10.9万吨供应过剩，需求增长1.1%，产量增长1.3%。

策略建议

• 短期走势：铅价预计维持震荡格局，多空因素相互拉锯。
• 风险因素：宏观风险和供应大幅释放是主要关注点。
• 操作建议：投资者应关注中东局势、美元走势及国内消费淡季对铅价的影响，谨慎操作。

投资咨询团队

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788

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