> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅价震荡格局分析总结 ## 核心内容 2026年4月27日的分析指出，铅价在多空因素的拉锯中维持震荡格局。市场受到中东局势、宏观经济环境及基本面供需关系的共同影响，短期走势预计以震荡为主。 ## 主要观点 - **宏观环境**：美伊第二轮谈判失败，中东局势再度紧张，导致市场不确定性增加，油价因美元走强而偏强，抑制市场情绪。 - **基本面分析**： - 铅精矿加工费维持稳定，国内北方矿山供应逐步恢复，但整体铅矿供需仍偏紧。 - 废旧电瓶到货有所改善，持货商稳价出货，但再生铅炼厂因利润亏损及部分企业检修，产能释放受限。 - 电解铅炼厂生产较为稳定，区域供需分化明显，华东地区货源偏紧，河南、湖南地区相对宽松。 - 需求端受消费淡季影响，电池企业开工率不足7成，但五一长假临近，下游存在逢低备货需求。 - **库存情况**： - 上期所库存周度减少1209吨，LME库存周度减少4225吨，但社会库存有所上升，对铅价形成压制。 - **价格走势**： - 沪铅主力PB2606合约上周冲高回落，周度跌幅0.63%，最终收于16670元/吨。 - LME铅价周度跌幅0.1%，最终收于1960.5美元/吨。 - 现货市场升水维持在-135至-145元/吨区间，再生铅报价对SMM1#铅平水出厂。 - **市场结构**： - LME0-3结构支撑增强，铅锭进口窗口受限，限制铅价调整空间。 - 供应端方面，全球精炼铅产量预计增长1.3%，需求增长1.1%，预计2026年全球铅市场将出现10.9万吨的供应过剩。 ## 关键信息 ### 一、交易数据概览 | 合约 | 4月17日 | 4月24日 | 涨跌 | 单位 | |--------------|-----------|-----------|----------|----------| | SHFE 铅 | 16775 | 16670 | -105 | 元/吨 | | LME 铅 | 1962.5 | 1960.5 | -2 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 8.55 | 8.50 | -0.04 | - | | 上期所库存 | 60952 | 59743 | -1209 | 吨 | | LME 库存 | 274250 | 270025 | -4225 | 吨 | | 社会库存 | 6.13 | 6.43 | +0.3 | 万吨 | | 现货升水 | -135 | -145 | -10 | 元/吨 | ### 二、行业要闻 1. **铅精矿加工费**：5月国产铅精矿加工费为250-350元/金属吨，均值环比增加50元/金属吨；进口矿加工费为-150至-120美元/干吨，均值环比持平。 2. **铅精矿进口数据**：3月铅精矿进口量为107941吨，环比减少16%，同比增加6.22%；1-3月累计进口量为36.02万吨，累计同比增加62.5%。 3. **精铅及铅材进出口**：3月精铅及铅材进口量环比增加18.84%，出口量环比减少18.2%，同比减少43.43%。 4. **全球铅市场预测**：ILZSG预测2026年全球铅市场将出现10.9万吨供应过剩，需求增长1.1%，产量增长1.3%。 ## 策略建议 - **短期走势**：铅价预计维持震荡格局，多空因素相互拉锯。 - **风险因素**：宏观风险和供应大幅释放是主要关注点。 - **操作建议**：投资者应关注中东局势、美元走势及国内消费淡季对铅价的影响，谨慎操作。 ## 投资咨询团队 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。