20250615-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_创新药BD推动及优秀临床数据_建议关注石药集团_千红制药等_31页_1mb

市场表现

• 本周及年初至今A股医药指数分别上涨12%和93%，相对沪深300的超额收益为16%和111%。
• 本周港股生物科技指数上涨116%，跑赢恒生科技指数129个百分点。
• 化药（+44%）、医疗服务（+14%）表现优异，中药（-04%）、医疗器械（-120%）跌幅较大。

投资要点

1. 创新药进展：千红制药的CDK9抑制剂QHR0D107在R/RAML治疗中获显著临床数据，潜在市场价值高；默沙东K药新增HNSCC围手术期适应症。
2. 合作事件：石药集团与阿斯利康达成53亿美元战略合作，推动创新药研发。
3. 政策利好：国务院优化医药集采政策，支持企业创新，提振行业信心。

配置建议

• 成长性角度：关注创新药领域（千红制药、石药集团、信达生物、百济神州、恒瑞医药等）。
• 低估值角度：中药领域（天士力、东阿阿胶、云南白药等）。
• 高股息角度：中药板块（江中药业、羚锐制药等）。
• 左侧布局：CXO、医疗器械（药明康德、联影医疗、迈瑞医疗等）。

风险提示

• 药品耗材集采降价超预期；
• 医保政策调整风险；
• 企业产品研发或销售进度不及预期。

行业动态与研发

• 突破性研发：新合生物mRNA个性化肿瘤疫苗XH001开启临床试验。
• 政策动态：国常会优化集采政策，推动医药创新与质量监管。数据分析部分请以CDE、Wind和GlobalData等权威来源数据为准。