20210602-华创证券-图观2021年5月全球大类资产走势_全球风险资产涨势趋缓_17页_1mb

报告摘要

2021年5月全球大类资产走势总结

核心内容概述

2021年5月，全球风险资产涨势趋缓，但整体仍呈现涨多跌少的格局。大宗商品表现突出，贵金属涨幅最大，人民币持续升值，而美元指数则持续下跌。不同区域资产表现差异显著，发达市场股市优于新兴市场股市，新兴市场债市表现优于美债和欧债。同时，比特币等另类投资出现大幅下跌，显示出市场波动加剧。

主要观点

全球大类资产表现趋势

风险资产整体涨幅趋缓：5月全球股市和债市整体上涨，但涨幅较前几个月有所放缓。
大宗商品普涨：除农产品外，其他大宗商品如能源、工业金属、贵金属等均录得显著涨幅，其中贵金属涨幅最大（7.8%）。
人民币升值明显：人民币兑美元升值1.6%，为当月涨幅最高货币之一。
美元指数持续下跌：美元指数下跌2.1%，跌幅较4月略有收窄。
比特币大幅下跌：受国际舆论及国内监管政策影响，比特币下跌35.4%，成为当月表现最差的资产。

区域资产表现

股市：发达市场股市优于新兴市场股市，A股、美股、欧股、港股等均有不同幅度的上涨。
债市：全球债市整体上涨，新兴市场债市涨幅最大，美债和中债涨幅相对较小。
汇市：美元指数持续下行，多数货币升值，尤其大宗商品货币如巴西雷亚尔、俄罗斯卢布表现较好。

关键信息

大类资产收益排名

涨幅前三：贵金属（7.8%）、畜产品（4.6%）、A股（4.1%）
跌幅前三：日元（-0.2%）、美元（-1.6%）、农产品（-3.2%）

波动率分析

波动最大：能源（29%）、农产品（25.8%）、日股（18.2%）
波动最小：欧股（11.8%）、港股（11.8%）
人民币波动率提升：从1.4%升至2.3%
美元指数波动率下降：从5.8%降至5.2%

风险调整后收益

风险调整后收益最高：中债（0.89%）、贵金属（0.8%）、人民币（0.72%）
风险调整后收益较低：美元指数、农产品等资产表现相对较差。

分行业表现

股票市场

美股：原材料（5%）、能源（4.9%）、金融（4.7%）涨幅前三。
欧股：能源（6.5%）、日常消费品（4.4%）、房地产（4.3%）涨幅前三。
A股：金融（6.9%）、信息技术（5.4%）、原材料（4.7%）涨幅前三。
港股：信息技术（10.9%）、能源（7%）、日常消费品（6.4%）涨幅前三。
日股：非日常生活消费品（5.4%）、金融（4.7%）、医疗保健（2.2%）涨幅前三。

债券市场

全球国债市场整体上涨：涨幅为0.9%，新兴市场国债领涨（2%）。
美债：上涨0.3%，利率小幅下行。
中国国债：上涨0.8%。
信用债：高收益信用债普涨，新兴市场涨幅最大（1.4%）。

汇率市场

美元指数：下跌1.6%，跌幅较4月有所收窄。
人民币：升值1.6%，表现优于多数货币。
多数货币升值：英镑、加元、瑞典克朗等发达市场货币升值，新兴市场中巴西雷亚尔、俄罗斯卢布表现突出。

大宗商品

能源：上涨3.9%，受需求预期改善和供需紧张推动。
贵金属：上涨7.8%，涨幅最大。
畜产品：上涨4.6%。
工业金属：上涨3.8%。
农产品：下跌3.2%，成为唯一下跌的大宗商品类别。

另类投资

比特币：下跌35.4%，受政策和市场情绪影响。
MLP（主干管道股）：上涨7.6%，受益于能源价格上涨。
Reits（房地产投资信托）：上涨0.8%。
对冲基金指数：未公布5月数据，4月涨幅为2.4%。

风险提示

美国通胀超预期：4月CPI同比上涨4.2%，创2009年以来最大涨幅，核心CPI环比涨幅为1982年以来最大。
全球疫情复发：印度发现变异病毒，部分患者出现严重感染，引发市场担忧。
中东局势紧张：巴以冲突加剧，以色列对加沙地带采取军事行动。
人民币汇率政策：中国央行强调，汇率不能作为刺激出口或抵消大宗商品价格上涨的工具。

总结

2021年5月，全球大类资产整体呈现涨多跌少的态势，但涨势趋缓。大宗商品、人民币、A股等资产表现较好，而美元指数、日元、农产品等资产表现相对较弱。风险调整后收益方面，中债和贵金属表现突出。市场波动率提高，能源和人民币波动最为明显。此外，比特币等另类资产出现大幅下跌，显示市场情绪波动加剧。整体来看，5月资产表现受通胀、疫情和地缘政治等因素影响，需密切关注后续政策与市场动向。

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