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粕类早报2022-02-16 总结

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕、菜粕和大豆（豆一）的市场走势及影响因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等。同时，结合南美大豆产区天气、美国和巴西疫情、进口情况、国内需求变化等因素，对市场未来走势进行了展望。

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豆粕观点和策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡收跌，国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港和春节后需求转淡限制价格上涨空间。
• 基差：现货价格为4050元，基差为362元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存为32.75万吨，环比减少0.49%，同比减少55.31%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：美豆短期可能在1600附近冲高回落；国内豆粕价格受美豆偏强走势带动震荡偏强，关注南美大豆生长天气和收割及出口情况。

价格区间

• M2205：短期3650至3710区间震荡，期权观望。

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菜粕观点和策略

主要观点

• 基本面：菜粕技术性整理，跟随豆粕震荡偏强。油菜籽进口偏少，国外新冠疫情影响颗粒粕进口，水产需求预期良好支撑菜粕价格。
• 基差：现货价格为3460元，基差为44元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存为4.56万吨，环比减少1.51%，同比增加3.64%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期良好支撑价格，但短期处于消费淡季限制价格上涨空间，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内油菜籽供应情况。

价格区间

• RM2205：短期3380至3440区间震荡，期权观望。

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大豆（豆一）观点和策略

主要观点

• 基本面：国内大豆震荡回落，供需两淡，但国内外价差过大限制盘面高度，短期维持震荡格局。
• 基差：现货价格为6160元，基差为-76元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存为352.27万吨，环比增加22.35%，同比减少22.16%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：国内大豆期货震荡调整，整体维持高位震荡格局。

价格区间

• A2203：短期6180至6280区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场数据概览

期价与现价对比

品种	合约	期价（元）	现价（元）	现价变动	现价地区	基差（元）
大豆主力	A2203	6236	6160	-20	佳木斯	-76
豆粕主力	M2205	3688	4050	-20	华东	362
菜粕主力	RM2205	3416	3460	0	华南	44

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外部因素影响

疫情情况

• 美国：新增病例高位回落。
• 巴西：新增病例高位回落。

南美大豆种植与收割进程

• 播种进程：巴西12月27日播种完成97%，阿根廷1月17日播种完成95%。
• 收割进程：巴西2月3日收割完成16%，阿根廷2月3日收割完成24%。

进口情况

• 大豆进口：11月810万吨，12月828万吨，1月预计710万吨，2月预计670万吨。
• 豆粕需求：春节后下游成交尚好，但需求进入短期淡季。

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需求与供应分析

国内需求

• 生猪饲料产量：月度环比回升。
• 生猪存栏：12月环比增加1.6%。
• 母猪存栏：12月环比增加2.2%。
• 生猪价格：小幅回落，相对仍处于低位。
• 养殖利润：再度亏损。

替代效应

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，限制菜粕价格上涨空间。

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结论

• 豆粕：短期震荡偏强，关注南美天气及进口情况。
• 菜粕：整体震荡偏强，但短期受消费淡季影响，上涨空间有限。
• 大豆：短期维持高位震荡，受国内外价差影响，有价无市。

整体来看，市场处于震荡整理阶段，短期受天气和进口影响较大，中长期需关注供需变化及政策动向。