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国债期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年11月18日的国债期货早报，由大越期货杜淑芳撰写，提供当日期债市场行情回顾、现券分析、基差分析及操作建议等内容。报告重点分析了市场基本面、资金面、基差情况、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。

主要观点

市场基本面

• 美联储布拉德表示，限制性政策利率的最低水平将为 5% 至 5.25%。
• 10月CPI数据表现良好，但仅为一个月数据，未能反映整体趋势。
• 劳动力市场未出现明显降温，表明通胀压力仍存。

资金面

• 11月17日，人民银行开展 1320亿元 的7天逆回购操作，中标利率为 2.00%。
• 当日有 90亿元 逆回购到期，因此公开市场实现 净投放1230亿元。
• 资金面整体偏宽松，流动性有所改善。

基差情况

• TS主力 基差为 0.3870，现券升水期货，偏多。
• TF主力 基差为 0.8369，现券升水期货，偏多。
• T主力 基差为 0.8336，现券升水期货，偏多。
• 基差整体偏多，显示现券相对于期货有一定的溢价。

库存情况

• TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为 18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。

盘面走势

• TS2303 主力合约在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF2303 主力合约在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• T2303 主力合约在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• 盘面整体偏空，技术面显示压力。

主力持仓

• TS2303 主力净多，多减。
• TF2303 主力净多，多增。
• T2303 主力净多，多减。
• 多头持仓有所变化，市场情绪偏谨慎。

市场预期

• 10月社融数据明显不及预期，表明信用扩张力度减弱。
• 国内防疫政策优化放松，市场信心有所回升。
• 房地产支持政策继续出台，宽信用预期推动期债大幅回调。
• 市场流动性略有收紧，操作上建议剩余空单继续持有。

关键信息

期货合约行情要素

现券分析

• DR利率：图表显示DR利率走势，反映市场资金成本。
• 中债国债到期收益率：图表展示国债到期收益率变化，反映市场对利率的预期。
• 国债期限利差：图表反映不同期限国债收益率的差异，有助于判断市场对经济前景的看法。

基差分析

• T2303 CTD券基差：图表展示T2303合约CTD券基差变化。
• TF2303 CTD券基差：图表展示TF2303合约CTD券基差变化。
• TS2303 CTD券基差：图表展示TS2303合约CTD券基差变化。

操作建议

• 市场整体偏空，技术面与基本面均显示压力。
• 建议剩余空单继续持有，关注后续政策与数据对市场的影响。

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