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国债期货早报总结

核心内容

2022年11月24日的国债期货早报主要分析了当日国债期货市场的行情回顾、现券与基差情况，并对市场走势提出了操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 国常会政策：提出适时适度运用降准等货币政策工具以保持流动性合理充裕。
• 房地产政策：央行、银保监会联合发布“房地产16条”，包括稳定房地产开发贷款投放和支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款等措施。
• 政策影响：虽然有新的政策支持，但近期国内疫情再有抬头，此前超预期政策带来的利好可能已基本消化完毕。

2. 资金面分析

• 逆回购操作：11月23日，人民银行开展了20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.00%。
• 净回笼：由于有710亿元逆回购到期，人民银行当日公开市场实现净回笼690亿元，资金面偏紧。

3. 基差分析

• TS主力：基差为0.2232，现券升水期货，偏多。
• TF主力：基差为0.8475，现券升水期货，偏多。
• T主力：基差为1.088，现券升水期货，偏多。
• 整体趋势：基差普遍偏多，表明现券相对于期货有一定的溢价。

4. 库存分析

• TS、TF、T主力可交割券余额：分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存处于中性水平。

5. 盘面分析

• TS主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• TF主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• T主力：在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• 整体趋势：盘面偏空，短期走势可能受压制。

6. 主力持仓分析

• TS主力：净多，多减。
• TF主力：净多，多减。
• T主力：净多，多增。
• 持仓变化：整体多头持仓有所减少，T主力多头增加。

7. 市场预期

• 短期行情：由于疫情反复及政策利好已基本消化，期债短期行情或已结束。
• 中长期趋势：中长期看空思路不变。
• 操作建议：建议剩余空单止盈离场，关注后续政策变化。

关键信息

• 政策面：国常会降准降息表态，房地产政策支持，但疫情反复影响市场情绪。
• 资金面：净回笼690亿元，资金面偏紧。
• 基差面：TS、TF、T主力基差偏多，现券升水期货。
• 盘面与持仓：TS、TF主力偏空，T主力偏空但多头持仓增加。
• 操作策略：短期止盈空单，中长期保持看空。

行情要素表

现券分析

• DR利率：显示市场资金成本变化，有助于判断资金面压力。
• 中债国债到期收益率：反映市场对债券价格的预期，显示收益率曲线走势。
• 国债期限利差：显示不同期限国债收益率之间的差异，有助于分析市场对经济前景的预期。

基差分析

• T2303 CTD券基差：显示T合约与CTD券之间的价差，反映市场供需关系。
• TF2303 CTD券基差：显示TF合约与CTD券之间的价差。
• TS2303 CTD券基差：显示TS合约与CTD券之间的价差。

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