化学制品行业OLED产业链系列一：柔性显示技术变革，促OLED材料迎发展良机-20190214-广发证券-13页_1mb

化学制品行业：OLED产业链发展分析总结

核心内容

随着智能手机市场进入存量时代，显示技术的差异化成为厂商竞争的关键。OLED（有机发光二极管）凭借其技术优势，正逐步成为主流显示技术，推动产业链快速发展。本文重点分析了OLED材料市场前景、行业发展趋势以及相关投资标的。

主要观点

1. 智能手机市场进入存量时代：

   • 自2008年起，智能手机市场经历了快速增长，至2016年达到14.7亿台出货量的历史高峰。
   • 2017年全球出货量略有下降，表明市场进入存量阶段。
   • 在此阶段，性能、审美和差异化成为手机厂商竞争的核心，OLED因其优异特性成为实现差异化的首选。

2. OLED技术优势显著：

   • OLED是一种多层结构的有机电致发光器件，具有全固态、主动发光、高对比度、超薄、无视角限制、响应速度快、低电压驱动、宽工作温度范围等优点。
   • 相比CRT和LCD，OLED在体积、厚度、温度适应性、色域和响应时间等方面表现更优。

3. OLED材料市场前景广阔：

   • 2017年全球OLED材料市场规模为8.6亿美元，同比增长超50%。
   • 随着AMOLED面板产能释放，预计2018年市场规模将达到12.58亿美元，同比增长47%。
   • 前端材料市场需求量大于终端材料，OLED材料将随着面板产能增长而迎来发展机遇。

关键信息

OLED材料市场概况

• OLED材料主要包括电极材料、终端材料、基板材料和发光材料等。
• 发光材料是OLED面板的核心组成部分，约占面板成本的12%。
• 2015年以来，OLED发光材料需求持续增长，预计到2020年终端材料需求可达180吨。

OLED材料产业链结构

• OLED生产环节包括前端材料和终端材料。
• 前端材料通过化学和物理处理成为终端材料，存在一定损耗。
• 国内OLED中间体供应商包括万润股份、瑞联新材、阿格蕾雅等。

投资建议

建议关注的公司

公司介绍

• 万润股份：

  • 主营业务涵盖信息材料、环保材料和生命健康领域。
  • 信息材料占营收比重约76%，OLED材料为其重要组成部分。
  • 2018年前三季度实现营收18.50亿元，归母净利润3.06亿元。
  • 公司在OLED材料领域布局较早，技术研发和人才培养投入较大。

• 强力新材：

  • 专注于电子材料领域，尤其是光刻胶专用化学品。
  • 2018年前三季度营收5.13亿元，归母净利润1.12亿元。
  • 通过设立控股子公司常州强力昱镭光电材料有限公司布局OLED升华材料业务。
  • 2017年9月开始投产，2018年升华机数量进一步增加。

风险提示

1. 智能手机销量大幅下滑的风险；
2. 新技术渗透不及预期的风险；
3. 产品市场接受度不及预期的风险。

结论

OLED技术因其在性能、审美和差异化方面的优势，正逐步主导小尺寸显示市场。随着柔性屏手机和AR/VR设备的推广，OLED材料市场需求将持续增长。建议投资者关注万润股份和强力新材等OLED材料相关企业，以把握行业发展的投资机会。