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可折叠OLED应用元年，柔性显示材料迎变革机遇

核心内容

随着可折叠手机的推出，OLED技术迎来了应用元年，标志着其在显示行业中的重要地位。OLED（有机发光二极管）因其自发光、轻薄、可柔性等优势，成为继CRT、LCD后最具潜力的新型显示技术。2019年将成为可折叠手机的元年，三星与华为等主流厂商计划发布相关产品，推动OLED渗透率加速提升。

主要观点

• OLED技术优势：OLED具备高对比度、广视角、低能耗、超轻超薄、可折叠等特性，其三明治层状结构无需背光模组、滤光板、液晶等构件，具备更高的技术灵活性。
• 可折叠手机推动OLED发展：可折叠手机将真正发挥OLED的可柔性优势，有望重塑手机新生态。随着技术成熟和成本下降，OLED渗透率有望加速提升。
• 材料变革：可折叠技术促使传统刚性材料（如玻璃）被柔性材料（如PI材料）取代，PI材料成为关键新材料，国内企业如新纶科技、鼎龙股份、时代新材等在该领域崭露头角。
• 国产面板崛起：以京东方为代表的国内OLED面板企业正快速提升良率与产能，预计2023年大陆面板企业产能占比将接近40%，为上游材料国产化提供基础。
• 发光材料国产化进展：国内企业在OLED发光材料领域逐步突破专利壁垒，强力新材、万润股份、濮阳惠成等企业正进入量产阶段，有望实现替代。
• 投资机会：可折叠手机及OLED技术的发展为柔性显示材料和发光材料带来巨大市场空间，推荐关注新纶科技、鼎龙股份、时代新材、濮阳惠成、万润股份、强力新材、飞凯材料、雅克科技等公司。

关键信息

OLED概述

• OLED具有电致自发光特性，无需背光模组，可实现柔性显示。
• 相比LCD，OLED在厚度、重量、使用温度范围、反应时间等方面有显著优势。
• OLED主要应用于智能手机、电视、可穿戴设备等领域。

可折叠手机与PI材料

• 三星、华为等厂商计划在2019年推出可折叠手机，实现OLED最大优势。
• PI材料（聚酰亚胺）因具备耐高温、低热膨胀系数等特性，成为可折叠手机的关键材料。
• 当前PI材料被日韩企业垄断，但国内企业如新纶科技、鼎龙股份、时代新材等已开始布局，并有望进入认证阶段。

OLED发光材料

• OLED发光材料市场预计2021年将达到30亿美元，其中中国市场增速最快。
• 国内企业如万润股份、濮阳惠成、强力新材等正突破专利壁垒，逐步实现国产化替代。
• 2017-2021年OLED发光材料市场复合增长率约33.3%。

国内OLED材料企业进展

• 新纶科技：常州三期CPI涂覆工厂已投产，布局OCA等柔性材料，有望成为韩国CPI企业国内涂覆合作伙伴。
• 鼎龙股份：布局PI浆料，已通过关键制程验证，计划年产1000吨PI浆料。
• 时代新材：实现化学亚胺法PI膜量产，CPI材料正在研发中。
• 濮阳惠成：国内蓝光中间体龙头，有机光电材料保持高毛利。
• 万润股份：三月光电CPL材料进入量产阶段，OLED材料收入增长显著。
• 强力新材：与台湾昱镭合作，实现OLED升华材料国产化，已进入国内面板企业量产线。
• 飞凯材料：混晶材料国产化龙头，积极布局OLED材料，拟收购格林感光拓展无溶剂UV-LED固化材料市场。

风险提示

• 可折叠手机应用推广不及预期。
• 国产面板放量不及预期。
• 国产材料厂商未进入主流面板企业。
• 新技术对OLED造成替代。

产业链相关公司

• 柔性显示材料：新纶科技、鼎龙股份、时代新材。
• 有机发光材料：濮阳惠成、万润股份、强力新材、飞凯材料。
• 薄膜封装材料：雅克科技。

市场前景与投资建议

• 可折叠手机和OLED技术的成熟将带动柔性显示材料需求，特别是PI材料和CPI材料。
• 国产面板厂商的崛起为材料国产化提供了基础，国内材料企业有望进入加速发展阶段。
• 推荐关注相关投资机会，尤其是具备技术突破和市场拓展能力的企业。

总结

OLED技术因其自发光、轻薄、可折叠等优势，正逐步取代LCD成为新一代显示技术。随着可折叠手机的推出，OLED市场将加速增长，带动PI等柔性材料需求。国内面板厂商如京东方、天马等正快速提升产能与良率，为材料国产化奠定基础。同时，国内材料企业如新纶科技、鼎龙股份、万润股份等正突破专利壁垒，推动OLED材料国产化进程。整体来看，OLED产业链将迎来重要发展机遇，相关企业有望受益。