20220228-中邮证券-量化策略周报_俄乌事件持续发酵_金融市场波动加剧_18页_1mb

详细总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的量化策略周报，由金融工程分析师郭惊华撰写。报告分析了近期A股市场表现、市场情绪、流动性状况、市场估值、盈利情况及投资策略，同时提供了投资评级标准和免责声明。

主要观点

• 市场走势：A股各指数涨跌参半，科创50涨幅领先，上证50跌幅靠前。全球重要指数涨少跌多，纳斯达克指数涨幅靠前，俄罗斯RTS指数领跌。
• 市场情绪：整体情绪偏谨慎，处于MA20上方个股及强势股数量回升至中部位置，涨停股和连板高度处于均值附近。
• 流动性状况：近期流动性偏宽松，M2同比高于M1，SHIBOR利率正常波动，LPR利率维持不变，中债国债收益率回落。新成立偏股型基金维持低位，两融余额维持低位，社融数据改善，北向资金净流出，南向资金净流入。
• 市场估值：整体估值仍处于合理区间，沪深300风险溢价在均值下方波动，中证500风险溢价在均线上方波动，中小盘强于大盘。
• 盈利情况：2021年三季度A股盈利增速继续回落，PPI高企对中下游公司利润形成挤压。食品饮料行业ROE一致性预期领先，电子、医药等成长性行业估值盈利均衡，预计长期表现趋势向好。周期风格盈利强于其他风格，成长风格增速回落较小。

关键信息

一、市场表现

• A股指数：上周涨跌参半，科创50涨幅靠前，上证50跌幅靠前。本月以来，中证500领涨，创业板指跌幅靠前。今年以来，上证综指涨幅靠前，创业板指领跌。
• 全球指数：涨少跌多，纳斯达克指数涨幅靠前，俄罗斯RTS指数领跌。

二、市场情绪指标

• 处于MA20上方个股及多头排列的强势股数量回升至中部位置。
• 涨停股数和连板高度处于均值附近。
• 俄乌事件持续发酵，导致金融市场波动加剧，A股整体情绪偏谨慎。

三、流动性分析

• M2与M1：M2同比高于M1，显示流动性偏宽松。
• SHIBOR利率：正常波动，无明显异常。
• LPR利率：2月公布1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上期持平。
• 中债国债收益率：呈回落态势。
• 基金与融资融券：新成立偏股型基金份额维持低位，两融余额维持低位。
• 社融数据：1月新增人民币贷款大幅上升，12月A股首发额大幅上升。
• 北向与南向资金：北向资金近一周净流出64.13亿元，南向资金净流入49.71亿元。

四、市场估值分析

• 总市值与流通市值：两市总市值和流通市值高位波动，主要跟随大盘震荡。
• 市盈率与市净率：上交所和深交所市盈率和市净率指标有所回调，但仍处于均值附近。
• 风险溢价：沪深300风险溢价在均值下方波动，中证500风险溢价在均线上方波动，且有逼近通道上沿的趋势。
• 行业估值：上周估值变化以下降为主，电力设备、国防军工、医药生物上升比率最大，建筑装饰、建筑材料、传媒下降比率最大。汽车行业市盈率仍居首位，其次为公用事业、食品饮料、美容护理。市净率前三为食品饮料、电力设备、美容护理，末三位为银行、建筑装饰、房地产。

五、盈利情况分析

• 盈利增速：2021年三季度A股盈利增速较二季度继续回落，但仍在较高位置。
• 行业ROE一致性预期：食品饮料行业ROE预期领先，其次为钢铁、家用电器、建筑材料行业，综合、农林牧渔、商业贸易排名最末。
• PB-ROE分布图：食品饮料行业虽然估值较高，但盈利也较高，支撑其高估值。电子、医药等成长性行业估值盈利均衡，预计长期表现趋势向好。
• 盈利风格：周期风格盈利远强于其他风格，成长风格增速回落较小，企业盈利将从上游向下游传导，成长风格具备优势。

投资建议

• 短期策略：预计未来将延续震荡走势，存在结构性机会。建议关注稳增长主线，如新老基建、数字经济等板块，符合促消费总基调。
• 中期策略：上市公司年报逐步披露，公司基本面及盈利能力的重要性提升，可在前期盈利较好的能源、化工等周期板块中挖掘业绩有超预期的公司。
• 长期策略：预期大盘将走出慢牛行情，市场估值仍处于合理区间，企稳后走势将更加稳健。

风险提示

• 疫情反复不利因素
• 经济数据不及预期
• 中美摩擦加剧
• 全球金融环境不稳定
• 财报数据不及预期

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%~20%。
• 中性：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数-10%~10%之间。
• 回避：预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数-5%~5%之间。
• 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%~10%。
• 中性：预计未来6个月内，可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%~5%之间。
• 回避：预计未来6个月内，可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务范围广泛，包括证券经纪、自营业务、证券投资咨询、基金销售、资产管理、承销与保荐、财务顾问等。公司在全国多地设有分支机构，致力于为客户提供全方位专业的证券投、融资服务。

业务简介

证券经纪业务

• 提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托通道。
• 全面实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括中国邮政储蓄银行、工商银行、农业银行、建设银行等。

证券自营业务

• 使用自有资金和依法筹集的资金，买卖依法公开发行或证监会认可的有价证券。
• 自营业务包括权益类投资和固定收益类投资。

证券投资咨询业务

• 为投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议。

其他业务

• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 证券资产管理业务：提供证券资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、投资活动有关的财务顾问服务。